新华财经香港4月27日电（记者林迎楠）泡泡玛特旗下超火IP“Labubu”最新3.0系列24日晚内地线上一经开售秒速售罄；香港泡泡玛特则需通过官网登记抽签，中签者方可购买。泡泡玛特25日逆市下跌4.33%，收报172.3港元。
业内分析，泡泡玛特在市场动荡期间的增长能见度较高，且其独家IP或设计和产品创新将继续获得消费者青睐；Labubu3.0系列或将成为短期催化剂，以及公司第二季的增长动力。
大行普遍调高泡泡玛特目标价
此前，泡泡玛特公布2025财年首季业绩预告显示，公司收入同比增长165%至170%，增速按季比较进一步提升。其中，中国（包括港澳台）收入同比增长95%至100%，海外市场收入同比增长475%至480%。
中金公司研报指出，泡泡玛特首季业绩超预期，因内地同店表现优秀，以及海外热度高企。考虑到泡泡玛特重点IP优质新品储备丰富、北美市场热度持续走高，中金公司分别上调2025及2026财年经调整净利润预测10%及8%，至分别64亿元及79.2亿元人民币，同时上调目标价29%至220港元，相当于预测今明两年经调整市盈率分别44倍及35倍，给予“跑赢行业”评级。
海通国际研报分析称，泡泡玛特首季业绩表现远超预期，预计2025至2027年经调净利分别为70.1亿、99.1亿及128.3亿元人民币，同比各增长106%、41%及29%。给予泡泡玛特2025年35倍市盈率估值，上调目标价25%至198.1港元，维持“跑赢大市”评级。
基于较高的增长前景，美银证券上调泡泡玛特今明两年的每股盈测8%和10%，并将目标价上调18%，由200港元升至236港元。由于泡泡玛特全球IP的增长趋势，美银证券重申“买入”评级。该行表示，相信泡泡玛特的独家IP或设计和产品创新将继续获得消费者青睐。
摩根士丹利指出，泡泡玛特保留美国的扩张计划，打算将精力集中在供应链方面，并愿意承受美国利润率的暂时影响。该行则将其今明两年的盈利预测上调15%及14%，并预计今年因高关税，对美国市场的毛利率构成7至8个百分点的打击，但在供应链多元化下，到明年可能见改善。
Labubu3.0或拉动公司二季度销售
泡泡玛特日前公布了Labubu3.0在美国的售价为27.99美元，较1.0及2.0系列定价高出27%。美银证券表示，此次提价进一步印证关税对其影响有限，且集团拥有关税转嫁能力。该行对新产品渠道持正面看法，并相信新系列可将其IP受欢迎程度提升至另一层次，尤其是在海外市场。
瑞银认为，Labubu在美国的受欢迎程度正处于上升周期，包括在Google Trend指数所反映，以及Instagram上的粉丝和每篇贴文的互动量一直在稳步上升。
摩根士丹利预期，泡泡玛特第二季的销售将会继续非常强劲，主因受惠Labubu3.0的推出、热门商品补货及海外扩张。该行估计，泡泡玛特在第二季或增长超过100%，在高基数下，下半年增长或放缓至约50%，但开店也可能侧重于这段时间内。大摩指出，泡泡玛特的IP产品飞轮仍在快速旋转，形成光环效应，有助于培养粉丝的忠诚度，并促进IP和产品之间更好的交叉销售。
花旗银行表示，泡泡玛特海外市场收益强劲主要归因于低基数，以及强劲的新品销售。该行指出，由于关税问题持续存在，预期泡泡玛特将加速供应链多元化，而且，也会提高价格以减轻关税上调对美国市场的潜在影响，或优先考虑其他市场的扩张发展。花旗预计，Labubu 3.0可能是短期催化剂，成为第二季的增长驱动力之一。
据悉，Labubu 3.0在限购下，开售前已引发抢购热潮。香港二手交易平台Carousell，有卖家开出2400港元的出售7只公仔，更有者将隐藏款“本我”的价格定为1500港元。
（文章来源：新华财经）
