在全球贸易博弈持续升温的背景下，资本市场波动明显加大，以黄金为代表的贵金属及部分稀有金属延续较长时间涨势，带动有色金属行业上涨。
对此，广发优势成长基金经理苏文杰分析，近期美国对全球征收高额关税，加速了逆全球化趋势。在此背景下，以贵金属为代表的实物类资产因其保值增值的特性受到关注。同时，全球不确定性上升，各国纷纷增加军备开支，军工板块及上游资源类资产有望联袂表现。
Wind统计显示，截至4月18日收盘，有色金属板块总市值自年初以来的加权涨幅达8.96%，在31个申万一级行业中排名第二，在市值超万亿元的22个行业中排名第一。
对于当前资源板块的行情与投资机会，苏文杰表示，中长期来看，逆全球化加剧供应链割裂和贸易壁垒，将整体推高大宗商品运输及生产成本，实物类资产价值有望整体提升。着眼2025年，经济复苏方向及景气有望修复的行业值得关注，后续看好有色、化工、军工、新能源、基建等行业的投资机会。
证券时报记者注意到，苏文杰管理的广发优势成长主要配置了基础化工、有色金属、国防军工、采掘、建筑装饰等行业，顺周期行业占据较大比例。从2025年一季报重仓股来看，他的组合与公募基金主流配置有明显差异，前十大重仓股中有4只是化工股，分别是万华化学、新安股份、国泰集团、兴发集团；4只分布在有色金属行业，包括洛阳钼业、中金黄金、金诚信、中金岭南；此外，还有军工行业的火炬电子、建筑装饰行业的浙江交科。
苏文杰管理的基金组合配置偏向金属、化工等行业，与他的从业背景及投资能力圈有密切关系。苏文杰从业年限超过16年，公募投资管理年限接近6年，入职广发基金之前曾在嘉实基金担任研究员和基金经理。其中，他任职时间较长的产品是嘉实资源优选A，在2018年10月至2024年3月的累计任职回报达到167.66%，相对业绩比较基准的超额收益达到117.37%，年化回报达到19.92%。
在多年的投研实践中，苏文杰形成了自上而下与自下而上相结合，重点关注周期成长行业机会的投资风格。“尽管历史具有相似性，但并非简单重复，也不存在某类资产能够长期保持超额收益。”基于这样的认知，苏文杰偏好以周期思维进行中观比较，寻找风险收益比良好的行业，并从中优选成长性良好的阿尔法公司优先配置。
具体来看，苏文杰偏好于根据景气、估值、市场拥挤度等因素，挑选不同的子行业，在周期和成长之间、成长内部、周期内部进行不同比例的切换。从其过往的公募基金管理经历来看，苏文杰主要在周期和成长之间做轮动，通过轮动捕捉性价比更高的资产，同时避免组合在景气高点时出现较大回撤。在构建组合时，则以景气行业内估值偏低或合理的优秀公司为主，以景气行业内弹性较大的公司为辅，守正出奇。
（文章来源：证券时报）
