4 月18日，北交所上市委员会即将审议沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）的上市申请，保荐机构为民生证券。
IPO日报注意到，宏远股份营业收入和净利润逐年递增，实控人所在的杨氏家族超过6人身处公司董事会及高管行列。
家族控股
宏远股份前身宏远有限成立于2000年4月，并于2023年8月在新三板挂牌。公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。
此次申请上市，公司拟申请发行人民币普通股不超过3068.1823万股，且不低于发行后总股本的 25%，拟投入募集资金约2.82亿元用于电磁线生产线智能数字化升级项目、电磁线生产线智能数字化扩建项目、电磁线研发中心建设项目、新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目、补充流动资金。
宏远股份由杨绪清创立，截至招股说明书签署日，杨立山直接持有公司总股本的44.54%股份，系公司的控股股东。杨绪清、杨立山及杨丽娜合计控制宏远股份83.62%股份的表决权，三人为公司的共同实际控制人。
目前，宏远股份的董事会及高管成员有8个人，其中杨绪清任董事长、总经理，杨立山任董事、副总经理，杨丽娜任董事、国际营销销售经理，董事、董事会秘书、副总经理是何润，副总经理是杨绪明，副总经理、证券事务代表是Zheng Xi Zhuang（庄政曦），副总经理是高荣朋，财务总监是熊伟才。
值得一提的是，杨立山系杨绪清之子，杨丽娜系杨绪清之女，杨绪明是杨绪清之弟，庄政曦是杨丽娜的丈夫，熊伟才是杨绪清侄女杨立敏的丈夫。也就是说，上述8人中，6人为杨氏家族成员，只有董事、董事会秘书、副总经理何润和副总经理高荣朋不是家族成员。
此外，杨立敏、杨绪明的儿子杨立壬、杨立山岳父张大力均通过宏远日新持有宏远股份股权，也可以共享宏远股份上市的盛宴。
那么，宏远股份能否成功上市？它可能遭到哪些拷问？
业绩与风险
2022年-2024年（下称“报告期”），宏远股份的营业收入分别约13.11亿元、14.61亿元、20.72亿元，对应的净利润分别约0.5亿元、0.64亿元、1.02亿元。
同期公司毛利率分别为7.21%、8.54%、7.97%，出现小幅波动，主要是由于原材料价格波动及部分产品结构调整造成短期成本波动所致。
资料显示，换位导线主要应用于高压、超高压、特高压变压器。换位导线绕制的线圈可以大幅降低变压器的涡流损耗和负载损耗，降低绕组热点温升，提升绕组机械强度，使结构更加紧凑，简化线圈绕制工艺，提高变压器厂家的生产效率。
而换位导线业务为宏远股份贡献了60%以上的营收，是公司主力产品。此外，纸包线的营收占比在20%左右。
业绩表现不错的宏远股份，或许面临三个方面问题的拷问。
首先，宏远股份的客户主要来自输变电设备行业。2022年-2024年，公司前五大客户销售金额占同期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%，客户集中度较高。
其中，公司向第一大客户特变电工及其关联公司的销售金额占总收入的42.16%、 46.83%、41.8%。2024年宏远股份对特变电工销售额8.66亿元。
与此同时，公司向前五大供应商采购原材料的金额占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%、97.37%，存在主要原材料供应商集中风险。其中，2022年、2023年对第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司采购的占比超过94%，到了2024年降至81.54%，依赖程度有所调整。
最后，报告期内，宏远股份经营活动产生的现金流量净额分别约-2.44亿元、-6829.04万元和2855.62万元，前两年连续为负，2024年有明显改善，三年合计净流出超过2.83亿元。未来如果公司经营活动现金流情况无法改善，可能使得公司资金状况紧张。
（文章来源：国际金融报）
