瑞银20日发布报告称，自DeepSeek横空出世，投资者越来越愿意为中国汽车行业的长期潜力定价。中国汽车制造商能迅速运用尖端技术并带动利润增长，拥有强劲的增长潜力。中国汽车制造商目前占全球市场份额的20%和电动汽车市场份额的60%以上，但仅占全球汽车制造商市值的11%和利润池的8%，中国汽车制造商被低估。
瑞银中国汽车行业研究主管巩旻当日做出几方面预测：
——随着政府消费刺激政策的明朗化，预计2025年中国乘用车将小幅增长，尤其在下半年。
——2025年，中国汽车出口增速预计有所放缓，但依然能实现10%左右的增长。
——在以旧换新政策推动和对2026年新能源车可能征收5%购置税的担忧下，2025年下半年，市场价格战情况可能好于往年。
——美国政府的最新关税政策，将使中国和欧盟在电动汽车关税方面达成协议的概率增加。
——受益近期DeepSeek的高关注度，汽车购买者和投资者可能会进一步关注智能化趋势，智能化方案有望成为重要的股票驱动力。具有技术背景的造车新势力将是重点关注目标。
巩旻同时解读了最新报告《放眼长远——关于中国汽车行业长期前景的5个争论》：
中国汽车制造商的创新力和竞争力不断增强。就技术竞争力而言，越来越多投资者开始接受中国车企崛起的事实。“我们对中国汽车制造商的创新能力比市场更乐观，甚至认为它们的产品竞争力超过西方龙头企业。”
有三方面因素促使中国车企持续创新：一是激烈的市场竞争，中国对全球车企开放，市场参与者众多，促使车企创新和控制成本；二是完善的产业链生态系统，各制造环节都有众多企业深度参与，资源要素和供应链高度契合；三是对新技术的快速反应，每年上百款新车发布，新技术能及时应用并获得市场反馈。基于此，中国汽车制造商在技术领先方面有望进一步加强。
中国汽车制造商在全球市场份额和利润池仍有增长空间。巩旻表示，长远来看，中国汽车的全球销量甚至可能达到4000万辆水平。
中国汽车产品的市场扩张体现在：一．在中国国内进一步提升份额，可对标日本车企在日本国内的市场占有率水平；二．扩张至“全球南方”市场，拓展发展中国家市场，这类市场增速比欧美和中国市场更高；三．在中国国内和部分国家实现高端化，通过提高产品竞争力，优化平均单价和产品结构；四．进入发达国家市场，部分自由贸易国家或无本土汽车产业的国家对中国汽车接受度较高。
在新势力和传统企业的竞争中，大型传统整车企业将继续主导市场。
巩旻表示，当前，投资者给新势力较高估值，但我们对传统车企转型仍持乐观态度，传统车企借助产业体系、巨量工程师资源、规模和话语权，能快速跟进技术，并利用规模和成本优势普及技术。中国传统车企与西方传统车企不同，更善于快速拥抱和吸纳新技术。
整车厂和供应链的利益分配中，拥有议价权的供应链企业依然较少。巩旻说，中国汽车产业上下游各环节竞争激烈，最大受益者是消费者。除消费者外，整车厂也在发展过程中获得较大利益。在供应链中，能构建壁垒、拥有议价权的企业较少，目前只有电池巨头和玻璃巨头具备这样的优势。
与美国汽车业相比，中国汽车在创新方面逐渐引领全球。中国在制造业生态体系、供应链、成本优势和工程师数量方面占据优势，更擅长将技术规模化、普及化。
巩旻说：“中国汽车制造商目前占全球市场份额的20%和电动汽车市场份额的 60%以上，但仅占全球汽车制造商市值的11%和利润池的8%。通过引领创新、提高全球竞争力，我们认为从长远来看，中国汽车制造商仍被低估，我们对中国汽车行业的长期发展充满信心。”
（文章来源：新华财经）
