摘要
1、今天A股走势分化，半导体、机器人等板块上涨助力创业板指收红。
2、特朗普2.0正式开启，对市场影响几何？盘点历史特朗普任职期间A股表现。
3、张坤公布最新四季报，维持高仓位运作，坚信“能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产”。
真话白话说财经，理财不说违心话
--这是第1291篇白话财经--
今天，A股三大指数表现分化，沪指收跌，深成指和创业板指收红。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/21，不作投资推荐）
两市成交额超1.2万亿，盘面上，半导体、消费电子、人形机器人等科技板块涨幅居前。
中信证券认为，从A股大势看，随着美国总统正式就职、美联储议息会议召开，导致资金观望的外部扰动因素有望集中落地，活跃资金近期加仓意愿更加明显，市场情绪回暖并开始抢跑春季行情。
特朗普靴子落地，影响几何？
今天凌晨，特朗普在美国首都华盛顿特区举行的就职典礼上正式宣誓就任美国第47任总统。
特朗普表示，他即将签署的行政命令涉及边境安全、能源、联邦政府开支、短视频社交媒体平台TikTok、“多元化、公平与包容”政策等。
从上一次特朗普任职期间各类资产的表现来看，美股表现强势，A股震荡上涨，内需和科技板块涨幅居前。
1、美元弱势、美股强势。
2017年1月到2021年1月，特朗普第一个任期内，美元表现相对弱势，上任后3个月美元指数跌了1.31%，任期4年跌了10.53%。
（图片来源：东方财富网公众号，数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2016/7/21~2021/1/21，不作投资推荐）
美股强势，标普500上涨超67%，纳斯达克指数更是涨了138%。
（图片来源：东方财富网公众号，数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2016/7/21~2021/1/21，不作投资推荐）
2、恒生科技指数飙升，A股主板小涨。
同期，恒生科技指数涨超147%，涨幅比纳斯达克指数更大。相对而言，A股三大指数涨幅较小，深证成指涨幅超53%，上证指数涨幅15%。
（图片来源：东方财富网公众号，数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2016/7/21~2021/1/21，不作投资推荐）
从A股各行业表现看，以食饮、家电、社服、医药、美护为代表的内需消费板块和以电子、计算机为代表的自主可控板块涨幅居前。
（图片来源：兴业证券研究所《特朗普上一任期内大类资产表现如何？》，发布时间：2024/11/14，不作投资推荐）
3、黄金强势，原油持平。
特朗普第一个任期，大宗商品表现不一，黄金涨幅超52%，而原油基本持平。
（图片来源：东方财富网公众号，数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2016/7/21~2021/1/21，不作投资推荐）
对于A股而言，海外经济和政治事件虽然会带来短期扰动，但A股的主要驱动逻辑在于内部政策和经济的走势。
不妨在关注后市政策的同时，通过多元配置，应对外围市场不确定性。下面整理了部分海外、A股内需科技、黄金、债券基金供参考。
建信纳斯达克100指数(QDII）
永盈先进制造智选混合发起C
债券工银可转债债券
黄金国泰黄金
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
张坤最新动向曝光
随着基金四季报的陆续披露，备受关注的张坤的最新持仓也浮出水面。
从规模来看，虽然去年下半年市场迎来回暖，但张坤管理的基金规模依然出现缩水，在管规模降至589亿元。
（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，最新规模统计截至2024/12/31，上一期规模统计截至2024/9/30，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
从持仓来看，张坤继续维持高仓位运作，加仓部分互联网科技股、旅游股以及光刻机龙头。
其中，腾讯控股成了四只基金的头号重仓，易方达蓝筹精选再次大幅增持阿里巴巴；易方达优质精选易方达优加仓携程、分众传媒；易方达优质企业三年持有大幅减持中国海洋石油，易方达亚洲精选加仓全球光刻机龙头阿斯麦。
（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/12/31，不作投资推荐）
在这次的季报里，张坤对于目前市场的估值表现出很大的信心。
张坤表示，“我们每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年有小幅的上涨，但我们认为，这个涨幅依然落后于其内在价值的提升幅度。”
回顾其管理基金的12年多的时间，张坤指出，有几个时点，例如2014年初和2024年底等，绝对估值都是很低的水平。“如果进一步考虑无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率只有2014年初的不到一半，两者对比，显然2024年底的估值更有吸引力。”
他坚信“能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产”。张坤认为，这些公司在过去相对困难的环境中，通过自身经营效率的提升实现了净利润和自由现金流的稳定或持续增长，体现出应对逆境的能力。
张坤称，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。
还有其他不少基金经理也在季报中表现出了对后市的乐观态度。如广发基金刘格菘表示，更多经济促进政策有望推出，对政策力度、中国优势企业成长韧性均有信心。
中泰资管姜诚指出，中国经济的韧性足够，长期潜在回报率在世界主要经济体中仍然居前，产业结构升级的空间巨大，权益类资产受益于相对更低的估值，在全球主要市场中吸引力排序靠前。
总之，波动是市场的常态，再优秀的基金经理也会遇到短期调整。正如巴菲特所言:“与其预测风雨，不如打造方舟”，风险和机遇并存，不妨做好多元配置，均衡持仓，淡化短期波动，把握长期机遇。
