1、新能源车销量大增
宁德时代董事长兼CEO 曾毓群
当地时间11月12日，宁德时代董事长兼CEO曾毓群接受采访称，若美国当选总统特朗普向中企在美投资电动车供应链敞开大门，宁德时代将考虑赴美建厂。曾毓群表示，起初当公司想在美国投资时，美国政府拒绝了。但他始终保持着开放态度，并希望美方未来会对投资敞开大门。特朗普曾在8月接受采访称：“我们将提供激励措施，如果中国和其他国家想来这里（美国）销售汽车，他们就会在这里建厂，并雇佣我们的工人。”
财通证券汽车首席分析师邢重阳
新能源汽车销量保持高速增长势头：10月份新能源车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，2024年1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。报废更新补贴效应明显，叠加秋季新品推出，乘用车市场持续向好：据中国汽车工业协会分析，进入十月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如茶，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，商用车市场表现相对疲弱，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。
信达证券汽车首席分析师陆嘉敏
在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，各车企下半年新车供给增加，我们看好年末汽车高景气延续，汽车销量增速有望进一步向上带来汽车板块超额收益。同时临近年底，市场可能提前博弈2025年政策预期，我们预计若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续；而若无相关刺激政策，2025年初汽车销量或将承压，则可围绕四大逻辑（国产替代趋势、渗透率提升赛道、全球化发展、新商业模式探索）寻找增量方向，布局结构性机会。个股方面，关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局持续改善的细分赛道龙头公司。
2、置换存量隐性债
中信证券首席经济学家明明
2024年11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，会议提到未来地方化债资源将增加10万亿元：其中包括地方政府专项债限额提高6万亿，于2024-2026年分三年每年2万亿元发放，用于置换各类隐性债务；以及从2024年开始连续5年每年从新增专项债中安排8000亿元专门用于化债。在“隐债置换”大趋势下，地方政府债务压力也将得到明显缓释，化债资金补缺口，未来政策的腾挪空间将大大提升，有望加速内循环，托底经济增速，从而提振市场信心。配置方面，短期而言市场或面临一定地方债放量的供给冲击，建议保持流动性，采取短端中高等级债券避险配置思路。中长期看，信用债配置将继续围绕化债推进对于政府信用和企业信用的渐进修复作用，建议关注受化债作用提振明显的中低资质城投债、金融次级以及建工类企业类债券。
平安证券固收首席分析师刘璐
首支“置换隐债”的再融资债的启示有三个：1）利用调增限额发行的债券仍属于特殊再融资债，只是用途更明确。历史上曾用于债务置换的地方债名称包括：置换债、特殊再融资债和特殊新增债。2）新一轮置换启动迅速，年内发行2万亿可期。3）首支债券的发行方式是公募，后续也大概率是公募。
西南证券固收首席分析师杨杰峰
债务置换短期利好债务率较高地区，特殊专项债发行与地方综合债务率相关性更高。根据财政部长蓝佛安11月8日发言，我国隐债余额截至2023年末为14.3万亿元，而本次提高地方政府专项债务限额和划拨新增专项债额度化债共计10万亿元，另外也明确2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务（约2万亿元）仍按原合同偿还，我国地方政府2028年之前需消化的隐性债务总额在扣减以后将大幅下降至2.3万亿元；同时据财政部估算，本次债务置换将大幅节约地方利息支出（五年累计可节约6000亿元左右），我们从地方债务率和融资成本的关系来看，短期内债务置换将更加有助于债务率较高地区偿债压力的缓解。
3、固收+基金触底反弹
华西证券首席宏观分析师田乐蒙
2024Q3固收+基金业绩整体触底反弹，存量品种收益率中位数为1.18%，股票增强型基金表现领先，收益率中位数为1.61%，同时激进转债增强型、可转债基金和温和转债增强型基金收益率中位数分别为1.14%、0.67%和0.42%。从月度收益率的变化来看，2024Q3固收+基金的收益主要来自9月底的快涨行情，7-8月表现偏弱。规模方面，2024Q3固收+基金固收+基金整体规模回落。分类来看，股票增强型基金规模下降明显，可转债基金规模逆势上升。
中信证券金融产品首席分析师唐栋国
一方面看，我们认为利率债基金此轮久期中枢调升趋势相对明确，产品定位与策略变化有望带来更多产品布局与投资机会。另一方面看，债券指数基金规模持续增长，费率成为投资者决策的重要考量因素。我们认为当前市场环境下管理人可以从三个方面入手提升产品竞争力：1）逐步降低存续产品费率，让利投资者；2）顺应市场趋势，布局费率相对低廉的债券指数基金抢占细分品类市场先发优势；3）效仿海外低利率环境下的固收产品，进行浮动费率创新。
三季度理财规模回暖，破净率震荡上行。24H1银行理财规模28.5万亿，较年初增长1.7万亿。我们估算，Q3理财规模稳健增长0.95万亿，节奏上，7、8、9月理财规模分别+1.3、+0.2和-0.6万亿。今年下半年理财规模增长不及往年同期，尤其是10月初理财规模出现超季节性下跌。从期限来看，今年以来理财规模增量主要为每日开放与最短持有期等短债理财，现金管理类理财规模持续下跌，混合及权益类理财规模平稳。展望2025年，由于存款利率继续走低，理财规模有望保持稳健增长。24Q3破净率震荡上行，9月末破净率3.5%，混合类、固收类产品破净率分别为15.8%和2.4%。
