航运:主力合约走势较强,关注11月上旬船司的继续宣涨可能
策略摘要
主力合约中性。
线上报价方面,2M联盟,马士基上海-费利克斯托WEEK47周新开舱价格为2320/4000,但是WEEK46周价格降至2000/3500(之前为2600/4500),马士基上海-鹿特丹45周以及46周报价2620/4520,关注上海-鹿特丹正式开舱情况(目前华北港口WEEK47周开舱价格均为4000美元/FEU;MSC 11月上半月船期报价降至2420/4040。OA联盟,COSCO 11月上半月船期报价2825/4825, CMA11上半月船期报价涨至2430/4460,11月下半月船期报价2930/5460;EMC 11月份上半月船期报价2935/4520;OOCL 11月上半月船期报价4000-4300美元/FEU之间。THE联盟,ONE 11月份船期报价2632/4604,HMM11月份船期报价2268/4106;赫伯罗特11月上半月船期报价2475/4500,11月下半月船期报价3025/5500。
班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值,关注最终报价落地成色,但后续仍有诸多驱动价格向上预期难以证伪。近期,主要船司发布11月份上半月涨价函,马士基11月船期报价升至2925/4500,达飞11月船期报价升至2430/4460,赫伯罗特11月船期报价升至2475/4500,ONE11月份船期为2672/4704,EMC11月份船期价格为2935/4520。五家船司最新报价均值约为2687/4536.8,完全落地保守预估折合SCFIS 2800-2900附近,激进预估约折合指数3000-3100之间。CMA 10月28日宣布11月下半月涨价函2900/5400,保守预估SCFIS 3300-3400点之间,激进预估3600-3700点之间。
近期的交易节奏主力资金先交易涨价预期,而后转为交易涨价预期最终落地价格情况,最后再度交易12月份涨价预期、若特朗普再度上台引发美国货物的抢运预期以及明年1月份美东港口再次罢工的预期,目前交易层面已经进入“涨价预期最终落地价格情况”阶段。部分船司下调线下价格,COSCO和YML线下价格均下调至4100-4200美元/FEU,马士基超预期下调WEEK46周运价至3500美元/FEU,MSC11月上半月报价下调至4000美元/FEU左右,hmm线下价格降至2269/4138。但我们预计船司在11月上旬仍会挺12月份运价,现货价格近期不宜过度看空,盘面近期预计波动较大,投资者谨慎参与。
最新高频运力现实11月前三周运力压力相对较小,对高运价企稳有一定积极作用,上海-欧基港WEEK44-WEEK47周运力分别为20.63/17.64/22.09/20.5万TEU,WEEK48周运力压力相对较大,达到28.77万TEU,WEEK49/50周运力分别为26.6/27.3万TEU。最新的周度运力显示WEEK47周OA联盟新增一个空班, 11月份前三周运力压力相对较小。10月份船司挺价为常规操作,配合11、12月份的长协签约。12月份周均运力增幅较大,需关注届时货量匹配情况。
地缘端继续发酵,但地缘端仍相对复杂,集装箱船舶绕行格局依然维持,会对2025年合约形成支撑。当地时间10月28日晚,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称,胡塞武装在阿拉伯海和红海通过导弹和无人机袭击了3艘违反其航行禁令的过往船只,并称全部精准命中目标。3艘遇袭货船均悬挂了利比里亚国旗,三艘船只分别是:Motaro,Maersk Kowloon和SC Montreal。据天空新闻阿拉伯频道报道,以色列广播电台称,预计将在未来几天内达成黎巴嫩停火协议,美国政府可能会在大选前宣布协议。
核心观点
■ 市场分析
截至2024年10月30日,集运期货所有合约持仓74553 手,较前一日减少669手,单日成交63762 手,较前一日减少10859手。EC2502合约日度上涨7.49%,EC2504合约日度上涨4.08%,EC2506合约日度上涨2.95%,EC2508合约日度上涨3.41%,EC2412合约日度上涨4.47%(注:均以前一日收盘价进行核算)。10月25日公布的SCFI(上海-欧洲航线)周度上涨14.15%至2226 $/TEU, SCFI(上海-美西航线)上涨1.21%至4783 $/FEU。10月28日公布的SCFIS收于2207.87 点,周度环比上涨0.15%。
2023年以及2024年将迎来集装箱船舶的交付大年,其中2023年交付212万TEU,2024年预计交付280万TEU,2025年预计交付约150万TEU。1-9月份,集装箱船舶交付386艘,合计交付运力232万TEU。截至2024年9月底,12000-16999TEU船舶共计交付74艘,合计交付108.8万TEU;17000+TEU船舶共计交付11艘,合计交付26.4万TEU。截至当下,2024年10月份交付集装箱船舶18艘,合计交付15.28万TEU;12000-16999TEU船舶交付6艘,合计9.15万TEU;17000+TEU船舶交付0艘。
■ 风险
下行风险:欧美经济超预期回落,原油价格大幅下跌,船舶交付超预期,船舶闲置不及预期,红海危机得到较好处理
上行风险:欧美经济恢复,供应链再出问题,班轮公司大幅缩减运力,红海危机持续发酵引发绕航
(文章来源:华泰期货)