市场观点：内外会议定调共振向好，市场迎来新一轮上涨机会
“五一”节前，A股市场整体上涨，“五一”期间，海外股市表现优异，国内政治局会议和美联储FOMC会议定调相继落地。展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨行情。一方面，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标的背景下，4月中央政治局会议要求政策继续靠前发力，针对财政节奏偏慢等问题作出了针对性回应，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。另一方面，美联储主席鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善，外部风险偏好提振。
市场热点1：如何看待五一期间海外市场变化？5月议息会议维持利率不变符合预期、会议声明略偏鹰派，但鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善。受此影响，美债利率与美元指数回落，外部风险偏好缓释，同时人民币汇率压力缓解有利于海外资金流入。
市场热点2：如何看待4月政治局会议？整体上看会议政策基调偏暖，有望提振市场信心和风险偏好。在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标背景下，本次会议要求政策继续靠前发力，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。
行业配置：市场β下的行业普涨，优选成长弹性和业绩支撑品种
中央政治局会议整体定调超预期积极，海外FOMC会议整体定调偏鸽派，市场β机会来临，配置热点有望呈现精彩纷呈的热闹场面。展望后市配置思路，在市场系统性机会来临下，各行业有望迎来普涨格局，但从超额角度建议优选高弹性的成长板块和有景气业绩支撑下的硬基本面品种。一是市场最大的边际变化在于有望确认一波上涨行情，因此弹性大的品种和表征情绪指标的品种可优先选配；二是立足中长期维度，做一些战略性配置，生猪板块迎来良好契机；三是根据景气和一季报盈利变化，优选有基本面强支撑的品种；四是从政策热点上，“新质生产力”作为全年最重要、最频繁的主题性机会，行情演绎不断，当下设备更新方向的机会仍然较好。相对应的，关注以下四条主线：
第一条主线是市场β下的高弹性成长和券商。券商、军工作为市场情绪表征，在行情来临早初期弹性十足；电力设备受益板块整体弹性的外溢扩散，同时也将受益外资持续净流入的配置偏好；泛TMT板块在本轮上涨前期的市场震荡过程中，跌幅靠前、弹性大，同时商汤大模型发布和海外AI资本开支增加有望成为重要催化剂，此外电子一季报盈利增速显著改善至高增速，盈利质量也明显提升。
第二条主线是农林牧渔，当下时值较好的中长期配置契机。一方面农牧行业当下已经回到2019年初低位；二方面猪肉价格低位整固，再度下跌概率低，截至3月能繁母猪存栏、生猪存栏、生猪出栏同比全面转负，供给有望持续收缩，对猪价企稳反弹提供支撑；三方面从一季报数据显示，农牧行业盈利增速和盈利质量均显著改善。
第三条主线是具备景气或业绩支撑的基本面品种。工业金属如铜的全球供需缺口整体持续扩大、格局未改，铜价不断上涨突破；电力在于国内用电量同比维持高增，头部市值公司及行业整体一季报盈利增速和盈利质量均改善亮眼；食品饮料在于一季报维持中高盈利增速、韧性十足，盈利质量显著改善，且估值低廉，当下不足20%历史分位，同时外资持续净流入也将带来配置偏好。
第四条主题是“新质生产力”机会不断，当下设备更新存在持续性催化。新质生产力将是今年最重要、最频繁的主题机会所在。建议立足有事件催化的领域，当下设备更新政策落地持续不断。建议关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等方向。
风险提示
政策落地速度和力度不及预期；经济基本面修复速度和力度不及预期等。
（文章来源：华安证券）
