事件：中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议。
重点强调的：靠前发力有效落实已确定的政策、发展新质生产力。（1）会议强调靠前发力有效落实已经确定的宏观政策。一是财政上，会议强调要及早发行并用好超长期特别国债，超长期国债可能较快落地。二是政策配合上，再次强调了两会所提的增强宏观政策取向一致性，后续货币政策配合财政政策、财政货币政策配合产业政策、产业政策之间的相互协调配合可能进一步落实。三是产业上，以旧换新和设备更新政策仍是扩内需政策的发力点。（2）会议强调要发展新质生产力。一是强调因地制宜，超前布局建设未来产业；二是运用先进技术赋能传统产业转型升级。
超预期的：确定三中全会召开的时间和主题、地产政策放松、长三角一体化高质量发展。（1）本次政治局会议决定今年7月召开三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，此前市场对此没有预期。（2）超预期提出房地产高质量发展：一是未提及“房住不炒”；二是强调消化存量房产和优化增量住房，促进房地产高质量发展，政策基调明显偏宽松，超市场预期。（3）推动长三角一体化发展超预期：会议强调要紧扣一体化和高质量推动长三角一体化发展，其中一体化指向创新链、产业链、供应链的高效联动和长三角地区的政策协同；高质量指向加快突破关键核心技术，推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育。
对市场趋势的影响：偏正面，A股可能因此进一步震荡上行。（1）会议可能提振分子端盈利预期：一是短期维度上，一方面，会议重点强调的靠前发力有效落实已确定的政策、超长期国债及早发行、以旧换新和设备更新政策落实等对基建投资、制造业投资和消费增速均有可能提升；另一方面，提出消化存量房产和房地产高质量发展，有利于提升地产销售和投资增速预期。二是长期维度上，会议超预期的确定三中全会将重点研究推进中国式现代化问题，提升经济长期增长的预期。（2）会议可能提升流动性宽松预期：一是会议强调宏观政策取向的一致性，显示财政发力下，货币政策将配合性宽松；二是会议强调要灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，降低社会综合融资成本。（3）会议也可能提振风险偏好：一是会议强调政策要靠前发力、有效落实，打消了市场对财政发力的担忧；二是对地产的定调超预期宽松，消减了市场对经济增长的担忧；三是三中全会聚焦经济发展，也提振情绪。
对行业配置的影响：新质生产力相关的TMT、电新、汽车、机械、家电和地产、地产产业链等行业可能受益。（1）新质生产力相关的制造业是主线，可能受益。一是会议重点强调因地制宜发展新质生产力，一方面指向超前布局建设未来产业，相关的TMT、电新、机械、医药等行业可能受益；另一方面指向运用先进技术赋能传统产业转型升级，相关的有色、化工、机械等行业可能受益。（2）扩大内需相关的电新、家电、汽车、食品饮料等行业可能受益。（3）政策放松下的地产和地产产业链可能受益：一是会议强调消化存量房产，促进房地产高质量发展，地产可能受益；二是会议强调做好保交房工作，地产竣工端相关的家电、轻工等可能受益。
风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。
（文章来源：华金证券）
