券商风险控制指标计算标准规定即将迎来修订。4月23日，在人大第九次会议上，财政部副部长廖岷汇报金融企业国有资产管理相关情况并作报告。报告中明确提到两条与证券公司有关的措施内容。
一是研究修订证券公司风险控制指标计算标准规定，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。
二是推进非银行金融机构规范发展，推动头部证券公司做强做优。
两则国务院报告内关于证券公司发展的表述
上述两条措施实则去年以来都有提及，如今再度加以明确。一方面，在2023年11月，证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》修订发起了社会征求意见，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用，这是自2020年1月份修订后，时隔三年多的再次修订。证监会表示，将认真研究各方反馈意见，进一步完善《计算标准》后发布实施。具体来看，通过优化风险控制指标，引导证券公司优化业务结构和资产配置，加大服务实体经济的力度。
同年12月1日，为贯彻落实中央金融工作会议精神，中证协也制定并发布了《证券公司操作风险管理指引》，指导券商规范操作风险管理行为，加强对各类操作风险事件的防控与应对。
另一方面，监管多次提及推动头部券商做优做强。2023年10月中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”任务目标，同年11月，证监会表示，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。
到了今年4月12日，资本市场新“国九条”提出，加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，与之同步的，证监会就修订《关于加强上市证券公司监管的规定》公开征求意见，督促上市证券公司成长为行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”。
业界人士更为关注证券公司风险控制指标计算标准规定的修订情况，非银研究观点认为，此举有利于支持合规稳健的优质券商适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。
另有业界人士解读称，从近年券商风险事件梳理来看，券商出现风险主要集中在自营委外类资产通道化，风险转移至子公司，以及表外业务上，未来这可能会是监管指标进一步优化的方向。
对场外衍生品等适当提高计量标准
实际上，从2016年证券行业风控指标体系建立以来，证券行业风险事件已经明显减少，这反映出风控指标体系在风险控制上的有效性。2020年1月，证监会修订发布了《计算标准》，从实施情况看，证券行业抗风险能力稳步提升，四项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5-2.5倍水平。
不过，随着证券公司组织架构、业务产品越来越多元化，相关风险类型日趋复杂，现有风险控制指标制度已经难以适应新形势下风险管理的需要。
在国务院最新报告内，“研究修订证券公司风险控制指标计算标准规定，进一步发挥风险控制指标的‘指挥棒’作用”这一条是放在“强化国有金融资产风险防控”的章节中提出，其中强调“部分国有金融企业风险管控制度不完善、执行不严格、存在违规展业等问题，财政部、金融管理部门多措并举，推动完善制度机制，不断压实国有金融企业风险防控主体责任。”
可以预料，后续券商风控指标调整可能会更重视防范金融风险的底线，提升风险防范能力。而记者注意到，这一点已经在正在修订的《证券公司风险控制指标计算标准规定》予以体现。证监会表示，征求意见稿坚持强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。主要内容包括四个方面：
一是促进功能发挥，突出服务实体经济主责主业。对证券公司开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司在投资端、融资端、交易端发力，充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理、活跃资本市场等作用。
二是强化分类监管，拓展优质证券公司资本空间。适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，推动试点内部模型法等风险计量高级方法，支持合规稳健的优质证券公司适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。
三是突出风险管理，切实提升风控指标的有效性。根据业务风险特征和期限匹配性，合理完善计算标准，细化不同期限资产的所需稳定资金，进一步提高风险控制指标的科学性。对场外衍生品等适当提高计量标准，加大监管力度，提高监管有效性，维护市场稳健运行。
据悉，本次征求意见稿中，进一步调整了风险资本准备分类计算系数，连续三年A类AA级以上（含）由0.5降至0.4，连续三年A类由0.7降至0.6。同时修改表内外资产总额分类计算规定，连续三年A类AA级以上（含）为0.7，连续三年A类为0.9。连续三年A类AA级以上（含）的“白名单”券商，经证监会认可后，可以试点采取内部模型法等风险计量高级方法计算风险资本准备。
华泰证券研报称，若其他情况不变，测算连续三年A类AA级以上（含）、连续三年A类的券商资本杠杆率将分别提高43%、11%，此前并表监管的券商，若连续三年A类AA级以上（含）则资本杠杆率不变。
在防范风险方面，证监会主席吴清近期表示，将从维护市场平稳运行、防范化解重点领域风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面提出一系列机制安排和政策举措。特别是要增强资本市场内在稳定性，完善风险监测处置机制，着力稳信心、稳预期。
推动头部证券公司做强做优
要规范，也要发展，这是国务院最新报告内传递的两个关键词，尤其是明确了要推动头部证券公司做强做优。
可以看到，新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策，与证监会会同相关方面组织实施的落实安排，将共同形成“1+N”政策体系。“1”就是《意见》本身，“N”就是若干配套制度规则。
3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，这也是“1+N”政策体系之一内容。
事关规范与合规意识，《意见》提到，将加强风险监测防范。落实风险早识别、早预警、早暴露、早处置原则，建立健全覆盖行业机构境内外、场内外、线上线下全部业务的全景式、穿透式监测体系，及时识别并有效管控风险机构和产品，对重点机构及时实施审慎监管、贴身监管。强化跨市场跨行业跨境风险识别。持续健全以净资本和流动性为核心的风控指标体系，完善常态化压力测试机制。健全具有硬约束的风险早期纠正机制。
《意见》还提到，将健全多层次流动性支持机制。压实行业机构及股东主体责任。发挥好行业基金、风险准备金在流动性支持、提升行业抗风险能力的功能作用。研究建立公募基金托管人授信机制、提升流动性风险管理能力。支持头部机构在畅通非银机构流动性传导方面积极发挥作用。
关于券商的长远发展，证监会表示，将用5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业。
（文章来源：财联社）
