兴银理财投资研究部：短期内债市利率曲线有望呈现“牛陡变化”

日前，国家统计局发布一季度和3月全国经济数据。对此，兴银理财投资研究部4月23日发布研究报告表示，当前中国经济总量向好，短期内增量政策出台的必要性降低，同时地产行业仍待进一步修复，基本面因素对债市的影响仍偏“友好”。整体来看，债市短期内利率曲线有望呈现“牛陡变化”，即短端利率有望比长端利率更快下降。

兴银理财投资研究部认为，第一季度我国GDP同比增长5.3%，3月规模以上工业增加值同比增长4.5%，3月社会消费品零售总额同比增长3.1%。总体来看，一季度经济增长超预期。在此之中，经济增长改善的主线主要体现在三个方面。一是外需强于内需，科技周期上行和出口驱动的工业生产、制造业投资明显回升；二是假日消费等带动的居民消费倾向和消费支出继续回升；三是制造业设备更新提速，财政支持的交通、电力、电信等投资保持较高增长。增长仍有待提升的领域则主要体现在工业产能利用率与产销率走低等方面。

兴银理财投资研究部表示，当前地产、建筑等与内需相关的部门仍有待于进一步修复，基本面对债市仍偏友好。另一方面，现阶段资金面的宽松趋势有望延续，利率债、地方债的供给压力尚未到来。综合各方面因素来看，短期内，利率曲线有望呈现“牛陡变化”，即短端利率有望比长端利率更快下降。同时，债市整体利率水平有望继续震荡下行。

（文章来源：中国证券报·中证网）