近日，鱼跃医疗（002223）披露了2025年年报及2026年一季报。财报显示，公司归母净利润在2024年和2025年连续两年双位数下滑后，今年一季度再现大幅下跌。
2025年度，公司实现营业收入79.55亿元，同比增长5.14%。尽管营收逼近80亿元大关创下历史新高，然而归母净利润仅为14.82亿元，同比下降17.94%；扣非净利润11.69亿元，同比下降16.10%。经营活动产生的现金流量净额15.03亿元，同比下降17.25%。利润分配预案为每10股派发现金红利6.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
读创财经梳理财报注意到，造成“增收不增利”这一反差的原因主要是费用端激增。
2025年，鱼跃医疗试图通过“砸钱”营销来冲破增长天花板。全年销售费用高达17.63亿元，同比激增29.53%，增速是营收增速的近6倍。其中电商营销、促销费用达5.52亿元，仅广告及业务宣传费一项就高达3.52亿元，同比翻倍。然而，高额的投入并未换来对等的回报。在超17亿元销售费用的推动下，公司的扣非净利润反而下降了16.10%。
这种用高营销投入换取低效增长，在去年第四季度显得尤为显著。2025年第四季度，公司归母净利润仅存1575万元，同比暴跌94.25% ，扣非净利润甚至录得亏损65.27万元。
值得注意的是，2025年全年，鱼跃医疗计入当期损益的政府补助高达3.11亿元，这在一定程度上粉饰了当年的利润表。此外，财务费用的剧烈波动也反映出公司面临的外部风险。2025年公司汇兑损失达4353万元，而上年同期为汇兑收益1969万元，仅此一项就蚕食了超过6000万元的利润。
资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的服务为主要业务的公司，目前拥有“鱼跃 yuwell”“华佗 Hwato”“普美康 PRIMEDIC” “洁芙柔”“安尔碘”“金钟JZ”“六六视觉”等几大主要品牌。鱼跃品牌主要用于制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪及试纸、红外体温计等医疗器械产品。
财报数据显示，出海成为公司一大亮点。报告期内，公司实现外销收入12.32亿元，同比增长29.86%，占营收比例15.49%（上年为12.54%）。欧美区域实现销售突破，同比高速增长；东南亚、南美等优势区域保持稳健增长。报告期内新设三家海外子公司：PT YUWELL MEDICAL INDONESIA（印尼）、YUWELL MEDTECH EU B.V.（欧盟）、YUWELL MEDICAL BRASIL LTDA（巴西）。
进入2026年，经营业绩并未好转。一季报数据显示，鱼跃医疗实现营业收入23.70亿元，同比下降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比骤降31.44%；扣非净利润4.10亿元，同比下降20%；经营活动产生的现金流量净额5.97亿元，同比下降9.21%。
一季报显示，公司财务费用较去年同期增长80.36%，主要是报告期内公司因汇率波动影响产生的汇兑损益所致。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）
