10月30日，杭州可靠护理用品股份有限公司（以下简称“可靠股份”）发布公告称，拟筹划以现金方式收购上海汉合纸业有限公司（以下简称“汉合纸业”）不低于60%的股权并实现对目标公司控股。汉合纸业100%股权的整体估值暂定为不高于人民币6.5亿元，估值及本次交易定价最终以审计评估报告和正式签署的收购协议为准。
资料显示，汉合纸业的主营业务包括生活用纸ODM/OEM（代工生产）业务，拥有较为成熟的生产工艺及设备，主要产品包括面巾纸、擦手纸、厨房用纸等，以出口为导向，大部分出口至日本、南美、欧洲等地。
可靠股份则主营个人卫生护理用品的设计、研发、生产和销售。成立之初，公司通过与全球头部品牌合作，从婴儿纸尿裤、成人纸尿裤的ODM业务起步，于2008年正式进行战略转型，确立了打造成人失禁护理产品自主品牌的战略定位。目前，公司已形成清晰的业务矩阵，以自有品牌发展成人护理领域，以ODM模式拓展婴儿及宠物健康护理板块。
稳定的业绩也为可靠股份的收购之路奠定良好基础。今年前三季度，可靠股份实现营收8.29亿元，同比增长5.12%；归母净利润2798.44万元，同比增长26.79%；经营性净现金流为8971.6万元，同比增长136.29%。
山东隆湶律师事务所主任李富民认为，这是一次“轻资产+重渠道”的并购。
“以暂定的估值来计算，可靠股份可以用不到4亿元现金拿下控股权，把汉合纸业在日本、南美、欧洲的销售渠道网络一次性装入上市公司，等于买了现成的海外仓和订单流。汉合纸业的ODM产能与可靠股份可以共用一条供应链，规模效应直接体现在采购成本的下降上。”李富民向《证券日报》记者表示。
可靠股份在公告中提到，本次股权收购为公司产业布局横向延伸。通过本次股权收购，公司将借助汉合纸业成熟的日本等海外渠道与客户资源，快速打通海外渠道，显著提升国际市场开拓效率。此举有利于公司实现产品线与海外渠道的战略互补，扩大市场份额，从而增强公司的整体竞争力和盈利能力，符合公司与全体股东的根本利益。
中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《证券日报》记者表示，成人失禁护理领域国内外竞争情况存在差异。在国内，随着老龄化进程加速，成人失禁护理产品市场需求不断增长；国外市场方面，发达国家成人失禁护理市场发展相对成熟，消费者对产品品质、功能、舒适度等要求较高，市场竞争集中在高端产品领域。
“可靠股份的出海之路面临的挑战众多，机遇也同样显著。汉合纸业在国际市场的运营经验能为可靠股份提供宝贵借鉴。包括如何应对不同国家和地区的文化差异、消费习惯、法规政策等，帮助可靠股份更好地适应国际市场环境，制定针对性的市场营销策略。”袁帅认为。
（文章来源：证券日报）
