原油
7月3日，NYMEX美原油08月合约结算价为每桶67美元，跌0.45美元（-0.67%），交易区间66.53- 67.58；ICE布油09月合约结算价为每桶68.8美元，跌0.31美元（-0.45%），交易区间68.32-69.14美元。供需数据转弱，宏观溢价回落。
供应端，地缘方面，美国总统特朗普称与俄罗斯总统普京进行了长时间通话，讨论了伊朗和乌克兰事宜，并称伊朗希望进行对话。美国方面，特朗普“大而美法案”结束了对太阳能和风能的长期支持，同时为石油、天然气和煤炭生产创造了友好的环境。该法案目前已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律。欧佩克方面，据不愿透露姓名的与会代表称，欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨，会议将于周日召开。一些代表补充称，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行。
需求端，高频数据来看本周汽油需求骤降，引发市场对旺季消费的担忧。美国总统特朗普称与越南达成贸易协议，越南将向美国完全开放市场。贸易谈判方面提振市场情绪。美国非农数据低于预期，据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率高达93.3%，降息25个基点的概率仅有6.7%。
策略：地缘风险降低，未来变量在于7月9日美国关税暂停的到期、7月美联储议息会议以及周末欧佩克+的增产进度。短期旺季需求以及地缘带来的向上弹性仍能支撑油价震荡整理，谨慎追空。后续WTI或继续回到60—68美金震荡区间，由于全年原油供需过剩仍是主要矛盾，继续关注中期逢高布空的机会。
PTA
新装置投产临近，终端进入传统淡季，供增需减，平衡表累库预期强烈，预计短期PTA偏弱整理为主。7月3日，弱预期牵制情绪，现货价格下跌，现货基差继续走弱；PTA现货价格-48在4872元/吨，现货基差-26在2509+116；7月主港交割成交在09升水110-140；加工费方面，PX收在848.67美元/吨，PTA现货加工费至289.48元/吨。
7月3日，PTA产能利用率较2日持平在79.33%，聚酯产能利用率87.66%，较2日持平。截至7月3日，织造行业开工负荷58.09%，较上期数据下降0.92%。终端织造订单天数平均水平为8.32天，较上周减少0.74天。当前纺织市场谨慎偏空，终端消费持续疲软叠加传统生产淡季，企业坯布库存承压运行，下游订单表现可持续性不足，市场谨慎观望，多消耗手头原料为主。订单方面，随着淡季深入，订单表现欠佳，秋冬打样氛围清淡，多数染厂小单为主，外贸市场订单略显匮乏，大厂以国内品牌订单为支撑。终端需求持续走弱，后市来看织造行业仍存降负预期。
总结来看：国内商品逐步回归到自身基本面主导，PTA新装置投产在即，叠加检修装置重启，国内供应有提升预期，但终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯有一定的降负预期，供需转弱预期较强。
策略：PTA供应有提升预期，终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯负荷下调，PTA供需有转弱预期，持续关注9-1反套，预计短期PTA偏弱整理为主。
乙二醇
海外装置负荷降低，进口到港减少预期，但下游聚酯需求下降，供需结构没有明显利好支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主。7月3日，张家港现货在4355附近开盘，日内窄幅整理，至收盘时现货在4360-4365区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨1元/吨至4361元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4420元/吨；基差方面，现货基差走强，日内在09+73至09+75。
7月3日国内乙二醇总开工59.64%（降0.17%)，一体化61.15%（降0.28%)，煤化工57.21%(平稳)。截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨，较6月30日增加6万吨；较6月26日增加3.63万吨。
7月3日，聚酯产能利用率87.66%，较2日持平。截至7月3日，织造行业开工负荷58.09%，较上期数据下降0.92%。终端织造订单天数平均水平为8.32天，较上周减少0.74天。当前纺织市场谨慎偏空，终端消费持续疲软叠加传统生产淡季，企业坯布库存承压运行，下游订单表现可持续性不足，市场谨慎观望，多消耗手头原料为主。订单方面，随着淡季深入，订单表现欠佳，秋冬打样氛围清淡，多数染厂小单为主，外贸市场订单略显匮乏，大厂以国内品牌订单为支撑。终端需求持续走弱，后市来看织造行业仍存降负预期。
总体来看，乙二醇国产产量略有增加，但海外装置负荷降低，供应压力或减少，预计短期港口显性库存持续去化。聚酯降负隐忧提升，且终端表现迟滞，织造开机率再度下滑，需求端对市场支撑一般。
策略：海外装置负荷降低，进口到港减少预期，但下游聚酯需求下降，供需结构没有明显利好支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主。
甲醇
宏观反内卷带来的市场供给侧改革的解读使得工业品大幅反弹，甲醇盘面跟随氛围走高。库存端，甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨。其中，华东地区累库，库存增加1.35万吨；华南地区去库，库存减少1.03万吨。
供应端，进入七月份检修装置增多，新疆广汇60+60煤制甲醇装置7月1日如期停车检修，预计检修时间35天。榆林煤化（凯越)70万吨/年煤制甲醇装置于6月3日故障检修，预计7月15日左右重启。榆林兖矿一期60万吨/年甲醇装置6月30日检修，预计时长25天左右。
需求端，江浙地区MTO装置周均产能利用率76.05%，较上周跌4.08个百分点分，江苏部分装置负荷略有下降。中煤蒙大、延长中煤二期延续检修状态。本周甲醛开工率46.07%，周内淄博齐惠、浏阳京港，河北德诚降负，其他装置变动不大，周内恢复量小于损失量，故整体产能利用率较上周下降。醋酸方面，索普故障减产后恢复正常运行，塞拉尼斯减产，长城尚未恢复满负荷运行，天碱装置半负荷运行，因此产能利用率窄幅走低运行。
策略：宏观利好支撑，进入七月，甲醇东南亚区域7月下半月有停车计划以及俄罗斯也有大装置计划检修，叠加国内检修装置增多，甲醇供应端收紧，但传统下游持续弱势，烯烃需求“负反馈”持续，因此整体上高度也相对有限。操作上，区间2330-2450滚动操作。
聚烯烃
本周后半段在宏观利好提振下，商品再度反弹，部分板块涨幅较大，但化工品中聚烯烃表现一般，短期基本面亮点不突出，跟随氛围波动。
PP方面，聚丙烯商业库存总量在78.51万吨，较上期跌0.07万吨，环比跌0.09%，同比增长7.63%。其中生产企业总库存环比跌2.55%；样本贸易商库存环比涨10.82%，样本港口仓库库存环比跌0.61%。分品种库存来看，拉丝级库存环比涨4.29%；纤维级库存环比跌5.98%。
供应端，PP装置检修仍处高位，与新增投产放量形成对抗。本周国内聚丙烯产量77.37万吨，相较上周的78.92万吨减少1.55万吨，跌幅1.96%；下周预计新增延长中煤及未来大连石化、京博聚烯烃等装置检修，缓和市场供应压力。7月中下旬中海油大榭石化90万吨/年装置扩能将影响华东地区市场供应变量。
需求端，下游淡季特征愈发明显游新单跟进不足，叠加高温天气影响，开工下滑。制品行业订单量同比下滑，且新单以刚需为主，缺乏集中采购囤货行为，整体交投气氛偏弱，装置停车检修的现象逐渐增加。
PE方面，供应端，PE产能利用率由79.51%变化至78.2%，本周部分装置开车，产能利用率走高，国内供应增加。下周涉及上海石化等装置计划检修以及前期检修装置开工负荷低而预期减少，预计下周总产量在60.53万吨，较本周总产量-1.37万吨。
需求端，聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.09%。其中农膜整体开工率较前期-0.26%；PE管材开工率较前期-0.33%；PE包装膜开工率较前期+0.48%；PE中空开工率较前期-0.88%；PE注塑开工率较前期-0.72%；PE拉丝开工率较前期-0.06%。
策略：PP 装置检修仍处高位，与新增投产放量形成对抗，需求端拖累明显。塑料7月份淡季影响维持，而供应充足，部分中东资源减少刺激有限。整体聚烯烃淡季氛围浓厚，虽然宏观利好提振，但价格预计反弹幅度相对有限。聚烯烃空单滚动持有，警惕油价大幅反弹。
PVC
昨日PVC期货区间震荡，现货市场价窄幅整理，多数价格重心小幅上移，点价成交无明显价格优势，下游采购积极性较低，现货市场成交较弱。5型电石料，华东自提4750-4860元/吨，华南自提4800-4850元/吨，河北送到4520-4650元/吨，山东送到4660-4740元/吨。
供应端：下周计划新增3家检修且部分前期检修延续，行业开工预计小幅下降，目前来看行业仍以常规检修为主，超预期检修及降负荷企业有限。本周社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，另外三季度有新装置计划投产预期，供应端货源仍较为充裕。成本端：昨日电石出厂价格继续下滑，内蒙避峰生产基本缓解，市场货源相对充足，电石厂降价促销；下游开工基本维持前期，多数采购价暂时稳定。目前外采电石PVC企业延续亏损，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格预期稳中略跌，氯碱企业综合部分略亏，但成本端支撑作用一般。需求端：房地产延续弱势，PVC制品企业订单不佳并且目前处于季节性淡季，下游买跌不买涨，预计仍将刚需为主。印度BIS认证延期，台塑报价再度下调后，国内出口价格优势转弱，预计短期出口维持基础量。
策略：PVC基本面驱动不大，供应相对高位而内需仍难见明显好转。盘面相对低估值下，短期PVC市场仍以交易阶段性宏观情绪为主，暂延续低位震荡行情。
纯碱
昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场弱势调整，成交不温不火，主要区域重碱价格：华北送到1300，华东送到1250，华中送到1200，西北出厂960，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1400。供给端：短期装置检修与恢复并存，供应量窄幅波动，目前检修计划预期影响有限，后续整体产量依旧将维持高位。目前上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业新订单接收一般，短期库存窄幅增加。需求端：纯碱需求表现弱，按需为主，存货意向不足，其中轻碱下游多数经营效益不佳，部分行业亏损或成本附近，拿货情绪谨慎；重碱下游浮法玻璃消费稳定，但光伏玻璃走弱，产能呈现下降趋势，后续刚性需求存边际下降预期，总体看需求端并不乐观。本周玻璃价格变化不大，行业小幅去库，其中沙河出货前弱后强，经销商、期现商采购意向增强，产销率提升带动区域库存小幅下降。华东库存环比下降，部分产销向好带动区域去库。华中周内出货情绪不一，库存环比变化不大。华南部分企业月底出货较高，带动区域内库存小幅下滑。
策略：周内盘面的反弹更多在于市场情绪改善，从基本面看，供应端处于高位，需求一般同时光伏玻璃预期减量增加，碱厂绝对库存量偏高，纯碱大方向上依旧是供需过剩格局，维持反弹偏空观点，轻仓操作为佳。中长期对于纯碱而言，基本面的驱动更需要看到供应端明显减产。
玻璃
上个交易日，玻璃主力09合约收盘价1039吨（以收盘价看，较上一交易日-13元/吨，或-1.24%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1100元/吨（较上一交易日+0元/吨。库存小幅降低，但去产能预期再起，盘面情绪转好。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.58万吨，环比+0.87%万吨。浮法玻璃周产量109.09万吨，环比-0.24%，同比-8.2%。浮法玻璃开工率为75.14%，环比-0.25%，产能利用率为77.91%，环比+0.06%。6月至今冷修4条产线（共2520吨），点火、复产3条产线（1900吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比-0.96%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+82.59元/吨（-1.11）；天然气制浮法玻璃利润-199.40元/吨（-12.28）；以石油焦制浮法玻璃利润-101.33元/吨（+7.14）。行业利润变动不大。宏观情绪：宏观风险仍存。
策略：累库小幅降低，但去产能预期再起，盘面情绪转好。
工业硅
上个交易日，工业硅主力09合约收盘价8010元/吨（以收盘价看，-200元/吨，-2.44%）。现货参考价格8738元/吨（+0元/吨）。基本面仍偏弱，流通库存较高，盘面在达到行业较低成本附近后，短期反弹。
基本面方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。
短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。
策略：现货市场整体仍偏弱，关注丰水季西南增产情况。中期则关注光伏出口情况。
纸浆
期货市场：纸浆期货主力合约SP2509，昨日整体行情在50多点的区间内继续小幅震荡反弹，日盘收于5094元/吨，较前收上涨22元/吨（或+0.43%），加权成交量27.2万手，减少8.58万手，加权持仓量31.6万手，减少0.78万手；隔夜开于5088点，随后在20点左右的窄幅区间横盘整理，最终夜盘收于5094点，较昨收持平。
储存与持单：当前纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，环比累库2.31%；当前纸浆期货仓单22.86万吨，增加1296吨，主要来自山东青港物流胶州仓库增加1645吨，中运海运黄岛仓库减少230吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单19.95万手，减少0.42手，持有纸浆期货多单16.42万手，减少4798手，当前净持空单35243手，增加552手。
产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5900元/吨，阔叶浆金鱼报价4020元/吨，本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸下跌50元/吨，铜版纸、双胶纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，产能过剩问题持续存在，开工率维持低位，中小纸企让利出货为主；双胶纸市场，秋季出版订单开始供货，一定程度平衡企业产销情况，行业供需关系部分缓和；铜版纸市场，季节性封面订单开始供货，下游消费情况有所提升，一定程度缓和市场僵持情况；白卡纸市场，7月份仍处消费淡季，新项目调试运行，客户原纸采购积极性下降，纸厂出货减弱，库存增加。
总体来看：纸浆港口库存量再次呈累库态势，高位库存压力常态化，现货市场供需基本面未解，下游生活用纸和白卡纸淡季需求持续疲弱，双胶纸和铜版纸秋季订单开始供货，一定程度缓和市场僵持，但耗浆量无明显增量；纸浆期货市场近期呈区间震荡走势。
策略：由于港口库存高压常态化，下游文化纸秋季订单开始供货，部分缓解市场僵持，正信期货预计纸浆期货合约SP2509，今日白天至晚间，将在5030-5150区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
（文章来源：正信期货）
