周五A股三大指数表现分化，收盘时沪指跌0.7%，深成指涨0.34%，创业板指涨0.47%。沪深两市成交额1.54万亿元，较上一交易日缩量421亿元。盘面上，算力硬件再度走强，有色金属展开反弹，多元金融继续活跃。相反，银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前。
01
银行板块突发重挫
具体到盘面，年内走势强劲的银行股在周五突然集体大跌，截至收盘，青岛银行、杭州银行、重庆银行跌超4%，江苏银行、招商银行、中国银行、农业银行等均跌逾3%。板块市值一日蒸发约4600亿元。
对于银行板块突然跳水，证券时报援引分析人士表示，今年银行派息日期明显提前，特别是国有大行分红时点往年大多是7月，今年则提前至4月至6月。因此，不排除有投资者获得红利后选择卖出。还有一种声音认为，周五之前银行指数呈45度上坡之势，不到2月指数涨超20%，自身存在技术性回调的需求。
往后看，银行股仍被普遍看好。中信建投表示，低利率环境下，银行板块高股息配置价值突出；银行股较好的基本面也有利于行情延续；还有就是中长期资金入市背景下，以险资为代表耐心资本天然偏好股息稳定且相对较高的银行板块。
兴业证券则表示，对于银行这类配置型资产来说，流动性和情绪并不是决定其配置价值的主要矛盾，配置性价比降低才是触发行情调整的主要因素。以银行股息率与10Y国债收益率之差衡量其配置性价比，历史上，当股价上升导致息差收窄至2.5%左右水平时，往往会触发行情较大幅度的调整，而当股价下跌推动息差扩大、配置性价比再度提升时，银行股行情往往能延续并再创新高。
当前来看，银行股息率与10Y国债收益率之差仍在3.5%以上的较高水平，行情延续的核心逻辑未被显著破坏。随着中报季临近，可以持续关注基本面、分红率等价值指标的变化。
02
有色金属板块活跃
与银行股调整不同，有色金属板块周五延续强势，近期录得5连阳，指数累涨7.09%。个股而言，周五电工合金、株冶集团、中孚实业、北方铜业、金徽股份纷纷涨停。
综合市场观点来看，有色金属板块的走强，与美元走势持续疲弱，全球通胀的大背景密切相关。
平安证券在6月27日发布的报告中还称，下半年贵金属方面，美元信用体系弱化等核心主线仍将推动其价格中枢持续抬升；工业金属受益于宽松货币环境及自身基本面逻辑坚实，以铜铝为代表的工业金属弹性有望加速释放。
国联民生证券则指出，2025年一季度基金对有色金属板块配置比例环比提升1.07个百分点至4.59%，铜、黄金和铝成为增配重点品种。多重因素催化金价上涨；顺周期铜铝基本面支撑较强，景气向上值得期待。在当前经济格局不确定性仍存的背景下，依然看好有色金属板块的投资机会。
03
算力硬件集体活跃
算力硬件方向也是周五的活跃方向，铜缆高速连接、CPO、光模块等均处于概念涨幅榜前列，创益通、新亚电子、华天科技、中京电子等纷纷涨停。
中信证券指出，当前AI大模型的训练、推理需求持续旺盛发展，scaling law在后训练、在线推理等方向上持续演进，底层基础设施朝着更大集群的方向发展。从近期算力龙头企业系统级产品的发展趋势以及过往半导体行业的并购历史来看，系统级算力有望成为AI发展的下一站。
华西证券表示，2025年下半年，随着国内外云厂商加大资本开支，北美算力板块及国产算力链景气度有望持续，AI应用发展有望推动端侧AI加速落地，AI仍是核心投资主线，建议关注光模块、铜互连、IDC机房、交换机等细分机会。
04
回调关注低吸机会？
整体市场而言，国金证券表示，近期量能连续3天在1.5万亿附近，证券、军工、AI硬件等板块活跃，显现风险偏好不低。大涨后难免震荡，回调关注低吸机会，上升趋势并未改变。
而德讯证券表示，本周沪指带量站上3400点，并呈现三连阳强势特征，彰显市场情绪回暖及充足的做多动能。但上证指数3400点上方依然面临“924”以来3500点及3600点的多重技术性压力位，持续突破压力位仍需量能的进一步释放及充分的蓄势。
（文章来源：东方财富研究中心）
