《科创板日报》6月19日讯（记者陈俊清）聚焦科创板制度深化改革的“科创板八条”迎来发布一周年重要节点。
2024年6月，证监会制定发布“科创板八条”，从发行上市、承销定价、再融资、并购重组、股权激励、交易机制、全链条监管以及营造市场生态等方面提出新的改革举措，开启了推动注册制改革走深走实的重要一步。
实施一年来，“科创板八条”各项改革举措已基本落地，如发布新股定价高剔比例、再融资“轻资产、高研发投入”认定标准、信息披露暂缓豁免规定等近20项规则；支持披露超100单股权收购，其中重大资产重组数量超过去5年之和；新增发布科创综指、科创200、科创板半导体材料设备等13条指数；近200家公司发布回购增持计划，111家公司中期分红等。
就在昨日（6月18日），“科创板八条”发布将满一周年之际，监管层再度加力推出 “1+6”深化改革政策，旨在更好发挥科创板 “试验田” 作用，进一步增强科创板对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性。
▍并购潮起交易金额突破1400亿元
“科创板八条”发布以来，更大力度支持并购重组，科创板并购重组市场交出亮眼答卷。
最新数据显示，科创板新发布并购交易106单，其中60单已顺利完成；交易金额累计突破1400亿元。2025年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份、可转债购买资产。这类重大交易的单数已远超2019年至2023年的五年单数总和。
一批具有标杆意义的创新案例陆续落地——科创板实现首单定向可转债重组、首单“A控H”、首单“A吃H”、首单“H控A”、首单全面要约收购、首单吸收合并等突破性交易。与此同时，资产估值模型、交易定价机制及业绩承诺方案等市场化设计持续进阶，形成多元化制度创新实践样本。
作为 “科创板八条”后的“A收A” 典型案例，海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光，交易规模预计超千亿元。有业内人士认为，这桩资本运作在政策利好下适时推出，顺应监管支持方向，也有利于推动两家公司利用技术储备、产品研发方面的互补优势，在行业变革中抢占市场先机、提升市场份额、巩固优势主导地位。
“科创板八条”明确支持收购优质未盈利“硬科技”企业，打破了传统并购对标的盈利性的刚性要求，政策落地以来，科创板已有28单交易涉及收购未盈利标的。典型案例如普源精电以超900%的评估增值率并购耐数电子，思瑞浦发行定向可转债收购未盈利的创芯微。
“科创板八条”指出，要进一步丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，并研究股份对价分期支付。过去一年，科创板涌现出一批具有创新性和示范性的并购重组案例。
华海诚科收购半导体材料企业衡所华威是典型的多元化交易案例之一，华海诚科2024年11月以4.8亿元现金收购衡所华威30%股权，2025年3月以“股份+可转债+现金”组合支付剩余70%股权对价，其中定向可转债规模达4.8亿元，占交易总额的42.9%。
从地域分布看，科创板公司还积极尝试跨境并购。据统计，“科创板八条”实施后科创板已诞生15单跨境并购。心脉医疗以6500万美元收购荷兰OMD公司72.37%股权成为医药行业备受关注的一笔海外收购案。心脉医疗表示，通过本次交易，OMD将成为该公司全资子公司，有助于进一步夯实公司在主动脉介入医疗器械的领先地位，符合公司对主动脉介入医疗器械领域的战略布局。
▍近500家公司推股权激励、371家公司分红
业内认为，在“科创板八条”政策支持下，科创板公司的股权激励、分红、回购三大举措形成闭环，回购股份可用于激励并纳入分红豁免，分红豁免亦可以支持研发投入，从而构成良性循环。
财联社星矿数据统计显示，自“科创板八条”发布以来至2025年6月16日，有近500家科创板公司累计推出近800单股权激励计划（含过去数年分不同时期执行至今的计划），板块覆盖率超70%，覆盖董事、高管、核心技术人员、核心业务人员等。
其中，在政策强调的精确性和灵活性方面，多数公司制定了契合自身发展阶段的差异化方案。
以乐鑫科技2025年激励计划为例，192名激励对象占员工总数的 24.94%，其中特别涵盖俄罗斯籍、印度籍核心技术人员。同样具备国际化团队的联影医疗，其激励方案明确将港澳台及外籍人才纳入授予范围。
在利润分配与市场维护方面，2024年成为科创板分红大年。从统计数据来看，“科创板八条”政策实施以来的三次分红周期（即：2024年中报、2024年三季报、2024年年报）中，371家公司实施分红送转，现金分红总额达389亿元，超六成公司实现两次分红，部分公司完成三次分红。同期，175家公司发布股份回购方案，涉及金额73亿元；超80家企业借助 "股票增持回购贷款专项" 实施操作，合计金额上限近90亿元。
传音控股、时代电气、中国通号、九号公司、三一重能等企业延续高分红传统，成为2024年度现金分红额度最高的五大 "分红大户"，凸显科创企业对投资者回报的重视。
▍约248亿元再融资支撑硬科技企业持续研发
为落实“科创板八条”中的要求，上交所于2024年10月制定并发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，细化“轻资产、高研发投入”企业的认定标准，鼓励科创板公司加大研发力度。
据统计，2024年全年，科创板全年研发投入总额达1680.78亿元，超过净利润的2.5倍，同比增长6.4%，最近3年复合增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块，其中107家公司连续3年研发强度超20%。
自“轻资产、高研发投入”试行标准发布以来，截至目前，已有寒武纪、迪哲医药、芯原股份、盛美上海、中科飞测、百利天恒、华峰测控、乐鑫科技、中科星图等9家符合标准的科创板企业，按照“轻资产、高研发投入”认定标准申请了再融资，合计拟融资247.96亿元。
据《科创板日报》记者统计，截至目前，科创板共有588家上市公司，其中约四成企业在近三年的平均研发投入占营收比重都在15%以上；并且目前约98%的科创板企业的研发人员占比都不低于10%。
有资深投行人士向《科创板日报》记者表示，“轻资产、高研发投入”认定的主要目的是为提升企业再融资资金的使用效率及灵活性，可让企业根据实际需要投入的方向募集资金，避免创新资源的浪费，推动市场对高科技产业的支持力度。
按照近三年研发投入占比排名，从研发强度看，生物医药、半导体领域企业持续领跑，虽以上领域企业普遍处于技术研发或商业化早期阶段，尚未实现盈利。但在政策红利与长期资本的双重加持下，2024年以来多项关键技术加速落地。
亚虹医药作为典型案例，在其2024年首个完整商业化年度实现营收2.01亿元并达成盈亏平衡，在其2024年度3.11亿元研发投入下，该公司APL-1702项目已完成国家药监局首轮技术审评，同时与FDA就美国上市的三期临床设计达成共识；智翔金泰则凭借6.10亿元研发投入推动赛立奇单抗注射液获批上市，正式开启商业化进程，目前多管线研发正有序推进。
（文章来源：科创板日报）
