中经记者秦玉芳广州报道
近来，随着美债利率持续攀升，新发美元理财产品数量显著增加。
不过，从配置策略来看，投资者对配置长久期美债的态度普遍趋于谨慎。市场分析认为，尽管美债票息收益可观仍有吸引力，但长期持有策略面临较大挑战。全球资产配置策略呈现出“降低美元资产依赖，转向多元化配置”的趋势。长期来看，资产配置多元化趋势已成为全球金融新常态，尤其中美博弈背景下，人民币汇率保持超预期稳定，国际市场对人民币资产的配置需求展现出较强韧性。
美债利率走高，配置反趋审慎
近日，“美元定存”“QDII”等美元理财产品成为不少理财公司及银行货架主推的热门产品。
同时，银行及理财公司显著加大美元固收类产品及QDII基金的发行力度。Wind数据显示，4月1日—6月3日，理财机构新发含有“美元”“QDII”字样的理财产品达213只，业绩比较基准普遍在4%左右，期限普遍低于1年，其中半数产品期限不超过6个月。从投资类型来看，以美债为主要投资标的的纯债固收类产品数量较多。
从市场表现来看，5月以来美债利率持续上涨，截至6月2日，2年期美债收益率达3.930%、3年期美债收益率达3.899%、30年期美债收益率涨至4.963%，均处于去年10月以来的历史高位。
不过，市场对长久期美债的配置态度趋于谨慎。盈米东方金匠投顾团队分析认为，近期10年期美债收益率一度升至4.9%附近，长期持有策略面临挑战。该团队指出，长期美债面临更大的不确定性，市场对其风险溢价重新定价，建议投资者对其配置保持谨慎，若美联储降息落地或美国财政赤字有实质性缓解，长久期美债或有资本利得空间。
西班牙对外银行香港分行亚洲首席经济学家夏乐进一步指出，近期美国国债收益率的持续攀升，本质反映了全球市场对美国财政可持续性与政策不确定性的双重担忧。一方面，美国政府债务规模屡创新高叠加两党博弈加剧，引发投资者对长期偿债能力的疑虑；另一方面，美联储货币政策路径的摇摆性与大选年的政策变数，进一步放大了市场波动预期。“这种系统性风险的重估正促使国际资本重新审视传统美元资产的配置逻辑，推动全球资产配置格局进入深度调整期。”
在此背景下，回避长债、谨慎配置中短久期美债的策略调整正在成为主流方向。招商银行研究院最新研报显示，短期来看，利空因素可能将继续发酵，利率存在进一步冲高的风险，但美国评级下调等因素偏短期，影响预计难以持久，同时美国经济在关税和通胀背景下仍有压力，美债利率不具备持续大幅上行的条件，维持利率宽幅震荡的观点不变。
盈米东方金匠投顾团队也认为，汇率+利率双风险凸显，美元存款的吸引力持续下降。持有美元的国内投资者可以通过QDII配置美元债券基金，可以关注以美元计价的新兴市场债券基金。如果选择美国市场债券基金，建议维持中短久期美债的配置，以票息策略为主。后续配置需根据美联储降息节奏的安排，灵活调整久期。
盈米东方金匠投顾团队指出，未来美元固收类资产的配置将更依赖灵活策略+多元对冲，而非简单依赖利差套利。
人民币资产配置价值凸显
相比美元资产，境内外投资者对人民币资产的配置需求仍在持续凸显。
夏乐表示，尽管中国债券市场利率中枢下行，中美利差持续走阔，但人民币汇率保持超预期稳定，跨境资本流动未现异常波动，这印证了国际市场对人民币资产的配置需求具有较强韧性——作为全球第二大经济体发行的主权货币资产，人民币资产在分散美元单一敞口、优化投资组合方面正获得更多战略型资金的认可。特别是在全球去美元化趋势下，部分央行与主权基金逐步增持人民币债券作为储备资产，这种结构性需求对冲了短期套利资本的波动，形成汇率稳定的深层支撑。
盈米东方金匠投顾团队指出，受美国经济数据疲软、特朗普关税政策、美国主权信用评级下调等影响，美元、美债走弱，市场对美元资产的长期信心减弱，全球资产配置策略呈现出“降低美元资产依赖，转向多元化配置”的趋势，比如减少美元及美债持仓，增持黄金、新兴市场股票（如A股、港股）、欧洲股票以及中国国债等。
夏乐认为，长期来看，资产配置的多元化趋势已成不可逆的全球金融新常态。
盈米东方金匠投顾团队认为，投资者做境外资产配置时，建议构建跨地域、跨资产、跨行业的多资产组合，降低对单一品种、单一市场的依赖。金额较大的投资者，可以考虑利用外汇衍生品工具（如远期合约）锁定汇率风险。此外，投资者还需要密切关注全球宏观经济形势、货币政策、财政政策等变化，及时调整资产配置策略。
在此背景下，理财机构对全球资产配置的多元化需求也愈加凸显。全联并购公会信用管理委员会专家安光勇表示，当前理财机构对全球配置产品的布局意愿显著增强。在经济不确定性和利率波动加大的环境中，为了满足投资者对多元化和稳健收益的需求，理财机构纷纷推出全球配置类产品，这些产品的数量、规模及收益表现均呈现稳健增长的趋势。
“在产品设计方面，越来越多的理财机构倾向于通过组合股票、债券、基金、房地产等多种资产类别来增强产品的分散性，从而降低单一市场风险。这种策略反映出理财机构在全球资产配置中注重资产多样化、风险控制与收益平衡。” 安光勇强调。
（文章来源：中国经营报）
