玻璃：周三沙河现货报价1100，环比前日持平，现货产销尚可，华中现货报价1030。上周生产企业小幅去库，截止到20250529，全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱，环比-0.16%，同比+14.06%。折库存天数30.4天，较上期-0.2天。净持仓方面，昨日空头减仓为主，目前盘面价格估值偏低，现货偏弱运行。中期看，地产未有超预期提振，预计期价偏弱运行。
纯碱：现货价格1230，个别企业价格小幅度调整为主。因夏季检修供应回落，预计后续检修持续至6月中下旬。截止到2025年5月29日，本周国内纯碱厂家总库存162.43万吨，较周一增加2.20万吨，涨幅1.37%。其中，轻质纯碱81.83万吨，环比增加0.67万吨，重质纯碱80.60万吨，环比增加1.53万吨。下游建筑玻璃冷修、光伏玻璃产能高位承压，纯碱需求存在回落预期。纯碱近期检修增加，供需边际有改善，中期供应宽松、库存压力仍大。昨日空头减仓为主，空头持仓相对集中，预计盘面偏弱运行。
橡胶
焦煤焦炭大幅反弹，提振了NR和RU的多头情绪。
多空讲述不同的故事。涨因减产预期看多，跌因需求证伪。
天然橡胶RU多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状和相关政策可能有助于橡胶减产。
天然橡胶空头认为宏观预期转差。需求平淡，处于季节性淡季。胶价高会刺激全年大量新增供应，减产幅度可能不及预期。
行业如何？
截至2025年5月30日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.78%，较上周走低0.16个百分点，较去年同期走高3.91个百分点。全钢轮胎库存有压力。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.88%，较上周走高0.03个百分点，较去年同期走低2.40个百分点。
截至2025年5月18日，中国天然橡胶社会库存134.2万吨，环比下降1.3万吨，降幅0.96%。中国深色胶社会总库存为81.8万吨，环比下降1.5%。中国浅色胶社会总库存为52.4万吨，环比降0.1%。
现货方面：
泰标混合胶13550（+100）元。STR20报1670（+20）美元。STR20混合1670（+20）美元。
江浙丁二烯9400（0）元。华北顺丁11100（+100）元。
操作建议：
胶价超跌反弹。建议短多思路，短线操作，快进快出。
关注多RU2601空RU2509的波段操作机会。
原油
行情方面：WTI主力原油期货收跌0.60美元，跌幅0.95%，报62.74美元；布伦特主力原油期货收跌0.70美元，跌幅1.07%，报64.91美元；INE主力原油期货收涨5.70元，涨幅1.23%，报468.2元。
数据方面：美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库4.30 百万桶至436.06 百万桶，环比去库0.98%；SPR补库0.51 百万桶至401.82 百万桶，环比补库0.13%；汽油库存累库5.22 百万桶至228.30 百万桶，环比累库2.34%；柴油库存累库4.23 百万桶至107.64 百万桶，环比累库4.09%；燃料油库存去库0.23 百万桶至23.27 百万桶，环比去库0.98%；航空煤油库存累库0.94 百万桶至43.65 百万桶，环比累库2.20%。
我们认为当前美伊谈判未见明确结果，且OPEC尚未体现出明确的增产数据，叠加页岩油的托底效应，我们认为即使美伊谈判顺利，考虑当前的风险收益比并不适合追空，短期观望为主。
PVC
PVC09合约上涨89元，报4834元，常州SG-5现货价4680（+10）元/吨，基差-154（-79）元/吨，9-1价差-37（-13）元/吨。成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格655（0）元/吨，乙烯780（0）美元/吨，成本持稳，烧碱现货880（0）元/吨；本周PVC整体开工率78.2%，环比上升2%；其中电石法78.2%，环比上升3.4%；乙烯法78.1%，环比下降1.7%。需求端整体下游开工46.2%，环比下降0.8%。厂内库存38.5万吨（-0.2），社会库存59.8万吨（-2.6）。基本面上企业利润压力较大，但检修季逐渐接近尾声，后续产量预期回升，并且近期存在装置投产的预期，下游方面同比往年国内开工仍旧疲弱，且逐渐转淡季，出口方面签单转弱，受制于印度预计以及反倾销和BIS认证，存在转弱预期，成本端电石下跌，估值支撑减弱。整体而言，短期虽然库存下滑速度较快，但供强需弱的预期下，盘面主要逻辑仍为去库转弱，核心是产能投放和出口放缓导致基本面承压，短期受商品情绪带动反弹，但中期基本面仍然偏弱。
聚乙烯
聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：加拿大阿尔伯塔大火导致原油损失量弥补OPEC+7月增产41.1万桶计划量。聚乙烯现货价格无变动，PE估值向上空间有限。二季度供应端新增产能较大，供应端或将承压。上中游库存去库，对价格支撑有限；季节性淡季来临，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行。短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至供应端投产落地主导下跌，6月无新增产能投产计划，聚乙烯价格或将维持震荡。
基本面看主力合约收盘价7049元/吨，上涨86元/吨，现货7125元/吨，无变动0元/吨，基差76元/吨，走弱86元/吨。上游开工79.33%，环比上涨1.92 %。周度库存方面，生产企业库存48.2万吨，环比去库1.64 万吨，贸易商库存5.82 万吨，环比累库0.11 万吨。下游平均开工率39.3%，环比下降0.09 %。LL9-1价差31元/吨，环比扩大4元/吨。
聚丙烯
聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：加拿大阿尔伯塔大火导致原油损失量弥补OPEC+7月增产41.1万桶计划量。现货价格虽然无变动，但是跌幅较PE甚小；6月供应端存在220万吨计划产能投放，为全年最集中投放月。需求端，下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行。季节性淡季来临，预计6月聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价6948元/吨，上涨64元/吨，现货7115元/吨，无变动0元/吨，基差167元/吨，走弱64元/吨。上游开工75.74%，环比下降0.01%。周度库存方面，生产企业库存55.33万吨，环比去库3.99万吨，贸易商库存13.61 万吨，环比去库1.69万吨，港口库存6.49 万吨，环比去库0.56 万吨。下游平均开工率50.29%，环比下降0.43%。LL-PP价差101元/吨，环比扩大22元/吨，LL-PP底部已形成，6月投产错配或将支撑价差走阔加速。
PX
PX09合约上涨54元，报6578元，PX CFR上涨1美元，报825美元，按人民币中间价折算基差258元（-44），9-1价差180元（-4）。PX负荷上看，中国负荷82.1%，环比上升4.1%；亚洲负荷72%，环比上升2.6%。装置方面，辽阳石化、中海油惠州重启，浙石化负荷提升，海外中国台湾FCFC30万吨装置重启，日本出光40万吨装置重启、27万吨装置检修。PTA负荷76.4%，环比下降0.7%，装置方面，台化、能投、嘉通能源重启，独山能源检修。进口方面，5月韩国PX出口中国30.3万吨，同比下降8.7万吨。库存方面，4月底库存451万吨，月环比下降17万吨。估值成本方面，PXN为262美元（0），石脑油裂差81美元（-19）。后续来看PX检修季逐渐结束，预期在6月去库放缓，但三季度因PTA新装置投产，重新进入去库周期。终端纺服在90天的关税窗口期内预期出口持续偏强，聚酯库存仍然偏低，聚酯负荷短期难以大幅下滑，原料端负反馈压力较小。短期估值上升至中性偏高水平，预期在目前估值高度震荡。
PTA
PTA09合约上涨42元，报4670元，华东现货下跌50元/吨，报4865元，基差197元（-10），9-1价差138元（+2）。PTA负荷76.4%，环比下降0.7%，装置方面，台化、能投、嘉通能源重启，独山能源检修。下游负荷91.7%，环比下降2.2%，装置方面，三房巷20万吨甁片检修，盛虹20万吨长丝重启，部分长丝和切片工厂减产。终端加弹负荷上升2%至82%，织机负荷持平至69%。库存方面，5月30日社会库存（除信用仓单）220.8万吨，环比去库9.4万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费下跌56元，至381元，盘面加工费上涨7元，至355元。后续来看，供给端仍处于检修季，需求端聚酯化纤库存压力较小，预期不会大幅减产，前期负反馈预期瓦解，PTA将持续去库，PTA加工费有支撑。绝对价格方面，短期PXN在PTA投产带来的格局改善预期下仍将偏强，PTA将在目前估值高度震荡。
乙二醇
EG09合约下跌14元，报4292元，华东现货下跌62元，报4417元，基差128（-19），9-1价差30元（-23）。供给端，乙二醇负荷59.8%，环比上升0.1%，其中合成气制57.2%，乙烯制61.3%，合成气制装置方面，黔希煤化工重启，昊源、榆能化学降负荷，河南煤业、内蒙古兖矿检修，正达凯出料并提负；油化工方面，三江、盛虹负荷下降，中海壳牌、扬子巴斯夫重启。海外方面美国GCGV、乐天重启，加拿大两套装置停车。下游负荷91.7%，环比下降2.2%，装置方面，三房巷20万吨甁片检修，盛虹20万吨长丝重启，部分长丝和切片工厂减产。终端加弹负荷上升2%至82%，织机负荷持平至69%。进口到港预报10.8万吨，华东出港6月3日0.97万吨，出库下降。港口库存62.1万吨，去库6.6万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-294元，国内乙烯制利润-392元，煤制利润1177元。成本端乙烯持平至780美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元。产业基本面仍处于去库阶段，海内外装置检修，下游开工偏高，到港数量偏低，预期港口库存持续去化。终端上关税窗口期内出口表现持续偏强，聚酯化纤库存压力较小，难以形成负反馈压力。但与此同时由于估值修复幅度较大，并且供给端检修季将逐渐结束，存在估值回调风险。
（文章来源：五矿期货）
