原油
6月2日，NYMEX美原油07月合约结算价为每桶62.52美元，涨1.73美元（+2.85%），交易区间61.06-63.88美元；ICE布油08月合约结算价为每桶64.63美元，涨1.85美元（+2.95%），交易区间63-65.76美元。OPEC+增产符合预期，地缘再度紧张，油价大涨。
供应端，地缘来看，美伊方面伊朗官员称美国核协议提议“不连贯且脱节”美伊谈判或濒临崩溃；俄乌方面，周末乌克兰对俄罗斯军事设施发动大规模袭击，造成较大规模损失，俄方将其定性为恐怖袭击"。美国方面，美国至5月30日当周石油钻井总数 461口，前值465口。欧佩克方面，欧佩克+同意连续第三个月将石油日产量增加41.1万，符合预期，但哈萨克斯坦告知OPEC无法减产。
需求端，高频数据来看本周EIA数据显示美国汽油需求和馏分油需求增加。 美国关税政策再起变数，5月30日美国总统特朗普表示将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，6月4日起执行。后续需求端的主要变量在于6月的美联储议息会议以及市场关注的美债问题是否爆发。
策略：OPEC+政策落地且符合预期，关税变数再起但地缘冲突加剧或在短期内主导油价反弹。中长期哈萨克斯坦等国补偿减产或难落地，过剩压力仍大。建议以逢高做空的波段思路操作，关注WTI 55-65美元区间。
纸浆
期货市场：纸浆期货合约SP2507，上个交易日整体行情呈震荡回调态势，日盘收于5414元/吨，较前收下跌78元/吨（或-1.42%），成交量38.0万手，增加5.49万手，持仓量7.61万手，减少2.26万手。
储存与持单：当前纸浆期货仓单23.61万吨，减少185吨，主要来自山东外运华中胶州仓库减少105吨，青港物流胶州仓库减少80吨；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单15.95万手，减少8556手，持有纸浆期货多单13.79万手，减少16287手，当前净持空单21673手，增加7731手。
产业市场：上个交易日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价6200元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨，本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、双铜纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，部分纸企出货滞缓，库存压力较大；双胶纸市场，停产企业暂未恢复胶版纸排产，少量产线有停机预期；铜版纸市场，行业盈利稳定，开工变化不大；白卡纸市场，有停机检修纸厂恢复生产，纸厂出货平稳。
总体来看：浆国内港口库存量呈累库态势，现货流动性承压，抑制浆价反弹幅度受限，下游原纸市场信心不足，纸厂原料采购维持低库存运行；纸浆期货市场近期呈宽幅震荡运行走势。
策略：由于高库存常态化压制，下游原纸开工率升降不一，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5310-5490区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
PTA
地缘影响下，国际原油假期上涨，主流生产商减合约，现货偏紧，但终端及聚酯负荷缓慢下降，预计短期PTA延续震荡格局。5月30日，油价松动成本支撑不足，现货价格窄幅走弱，主流生产商减少合约量，现货基差延续强势；PTA现货价格-20在4940元/吨，现货基差+14在2509+218；本周及下周主港交割成交在09升水220附近，6月中下主港交割商谈在09升水210-220；加工费方面，PX收在841.33美元/吨，PTA现货加工费至376.47元/吨。
5月30日，PTA产能利用率较上29日持平至76.64%，聚酯产能利用率89.07%，较29日持平。截至5月29日江浙地区化纤织造综合开工率为62.32%，较上期数据下降1.12%。终端织造订单天数平均水平为11.38天，较上周减少0.64天。纺织淡季影响，部分工厂出现单量缩减，抢出口带来的需求端利好持续性不足，部分高负荷工厂小幅降幅，织造整体开机率小幅下滑。外贸市场订单下达量没有明显增加，品牌订单相对较好，网销电商小批量订单基本结束。后市来看，随着淡季来临，后市预期趋于谨慎，短期面临订单波动与库存去化压力，开工或出现小幅下降。
总结来看：地缘影响下，假期外盘原油大涨，PX效益压缩明显，原料偏强，PTA主流生产商6月份减合约，国内供应变化不大，聚酯减产预期强烈，供需偏紧格局小幅改善。
策略：国际原油上涨，PTA国内供应变化不大，聚酯减产预期强烈，PTA供需偏紧格局小幅改善，预计短期PTA延续震荡格局。
MEG
国产开工率降至年内新低，乙二醇港口库存下降，聚酯有降负预期，叠加油价上涨，预计短期乙二醇偏强运行。5月30日，张家港市场在4482附近开盘，盘中窄幅波动，午后价格变化不大，至收盘时现货商谈在4500-4505区间；张家港乙二醇收盘价格下跌8元/吨至4488元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4550元/吨；基差方面，现货基差平稳，运行于09+150至09+158区间尾盘在09+151附近。
5月30日国内乙二醇总开工49.73%（降1.75%)，一体化50.89%（降2.76%)；，煤化工47.73%(平稳)。截至5月29日，华东主港地区MEG港口库存总量57.67万吨，较5月26日库存降低3.54万吨。
5月30日，聚酯产能利用率89.07%，较29日持平。截至5月29日江浙地区化纤织造综合开工率为62.32%，较上期数据下降1.12%。终端织造订单天数平均水平为11.38天，较上周减少0.64天。纺织淡季影响，部分工厂出现单量缩减，抢出口带来的需求端利好持续性不足，部分高负荷工厂小幅降幅，织造整体开机率小幅下滑。外贸市场订单下达量没有明显增加，品牌订单相对较好，网销电商小批量订单基本结束。后市来看，随着淡季来临，后市预期趋于谨慎，短期面临订单波动与库存去化压力，开工或出现小幅下降。
总体来看，地缘影响下，假期国际原油上涨，乙二醇国产开工率降至年内低位，进口货到货减少，供应端缩量明显，需求端聚酯工厂受现金流影响，开工负荷从年内高点下滑，总体供需平衡仍处于去库阶段。
策略：国产开工率降至年内新低，进口到货减少，乙二醇港口库存下降，聚酯有降负预期，叠加油价上涨，预计短期乙二醇偏强运行。
PVC
节前PVC期货偏弱震荡，市场现货价格窄幅下调，随着价格触及新低，下游采购积极性阶段性好转。上周五5型电石料，华东自提4610-4730元/吨，华南自提4720-4770元/吨，河北送到4480-4620元/吨，山东送到4600-4660元/吨。
供应端：节后计划新增2家检修但部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升，目前来看行业仍以常规检修为主，超预期检修及降负荷企业有限。短期社会库存延续去化，不过绝对值仍在高位，后期去库预期速度放缓，另外三季度有新装置计划投产预期，供应端货源仍较为充裕。成本端：节前电石市场价格重心下移，多数电石厂开工尚可，假期前夕多数以积极出货控制库存为主；伴随出厂价与采购价之间价差拉大，下游跟随下调采购价，目前外采电石PVC企业延续亏损，短期电石价格预计窄幅下移，烧碱现货价格预期稳定，氯碱企业综合尚有盈利，成本端支撑作用不明显。需求端：国内下游制品企业订单一般，买跌不买涨，逢低补货为主。印度BIS存在不确定性且海运费有上涨预期，国内出口或以低价常规接单为主，不过出口待交付量尚可。
策略：PVC供应相对高位且后续有新增产能投放预期，然而国内外需求将迎来阶段性淡季，成本端受原料回落影响，底部支撑下移，PVC中长期基本面依旧存压。端午假期国际原油上涨，节后化工板块或有一定利多，不过后续若国内无新的政策预期支撑，PVC仍将区间偏弱震荡。
纯碱
节前纯碱盘面震荡下行，现货市场走势疲软，价格成交灵活，部分尚未出新价，上周五主要区域重碱价格：华北送到1500，华东送到1400，华中送到1400，西北出厂1100，东北送到1500，西南送到1400，华南送到1600。供给端：短期纯碱装置运行平稳，供应量较前期小幅提升。6月检修计划有限，且随着总产能增加，后续产量有进一步增加预期。目前上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业待发订单略降，月底月初新订单接收一般，碱厂出货为主，上游库存窄幅波动。需求端：下游消费相对稳定但经营现状依旧偏弱，采购积极性一般，基本延续低价采购，维持正常原材料库存，短期浮法玻璃日熔略升，光伏玻璃运行稳定，年初至今纯碱刚需消费有一定提升但整体影响有限，出口情绪尚可，企业接单量维持。节前浮法玻璃现货价格环比下行，上游小幅去库，其中华北出货存差异，库存增长；华东下半周出货略好转，但下游加工厂订单未有明显改善且受外部低价货源冲击，库存仍微幅上涨；华中出货不一，个别产销尚可带动区域库存下降；华南部分以价换量，出货较高下带动区域库存小幅下滑。
策略：短期需求相对稳定，供应端逐步提升，在高库存叠加新产能产量放量预期下，阶段性检修计划并不能改变大方向的供需过剩。不过目前绝对价格相对低位，窄幅波动为主，前期空单暂时持有或者减仓观望，后续若有反弹则给与空单更高入场安全边际。
（文章来源：正信期货）
