铝：★☆☆（基本面驱动不足，铝价暂震荡调整）
美元指数反弹，隔夜外盘金属都下跌。LME三月期累计跌0.77%至2456.5美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪铝主力合约收低于20160元/吨。早间现货市场交投有所提升，华东市场表现尤为明显。下游订单不俗，积极采购，持货商挺价出货，交投活跃，主流成交价格在20380元/吨上下。较期货升水80左右。华南市场也有所升温，库存继续去化，持货商表现挺价，下游刚需采购，广东主流成交价格在20270元/吨上下。当前消费仍有一定韧性，这得益于终端商品出口的恢复，窗口期内抢出口的情况较多。不过国内消费后劲不足，光伏产业抢装结束后有降温的趋势，其他终端市场也有季节性转降的预期。短期库存继续去化对铝价有较强支撑，但缺乏进一步走强的有效驱动。短期铝价或震荡调整为主。短线建议观望为宜。
铜：★☆☆（宏观驱动不强，铜价延续震荡运行）
隔夜铜价震荡运行，主力2506合约收于77820元/吨，跌幅0.13%。隔夜公布的美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；美国经济数据好转，对铜价有所提振。从基本面来看， 5月国内消费有所走弱，下游接货意愿回落，对铜价有所压制。国内库存近期小幅累库，但整体库存处于低位；LME库存延续去化，BACK结构维持；国内及LME市场现货均偏紧。另外铜精矿加工费持续下滑，已降40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。铜消费在电网及新能源领域提振下韧性较强，铜基本面偏强。但目前市场对美国滞涨担忧仍存，而且因中美关税缓和，市场对美联储降息预期推迟至9月，宏观面缺乏利多驱动。目前宏观氛围仍不稳固，预计短期铜价将延续高位震荡。但中期对铜价依然偏乐观，可考虑逢低建仓。
镍/不锈钢：★☆☆（镍矿供应短缺，镍价下方存支撑）
隔夜镍价震荡运行，主力2506合约收于122890元/吨，跌幅0.41%。目前印尼镍矿供应仍处于偏紧状态，对镍价支撑较强。但中期纯镍供应过剩压力难减，而且一般二季度菲律宾雨季将结束，镍矿发货量将回升，后续镍矿偏紧支撑因素将减弱。镍价仍以反弹沽空思路对待。中美贸易谈判进展顺利，市场对不锈钢出口下降担忧情绪缓解，叠加镍价走高，不锈钢价格亦底部回升。但由于不锈钢消费偏弱，且库存处于高位，预计不锈钢价格或呈区间震荡运行。
锌：★☆☆（过剩预期下锌价维持弱势表现）
昨日国内现货市场，整体成交偏淡，升水持稳，上海地区报对06升水250-260元/吨。据SMM统计，截止本周四国内社库较本周一去库0.34万吨至8.04万吨，继续超预期去库。需求方面，上周锌下游三大板块周度开工率均有回升，整体复工情况略好于预期，而锌价反弹，下游采买减弱，原料库存水平延续回落，但终端需求同样有走弱趋势，成品库存小幅回升。虽然中美关税水平回落至4月2日前，但出口增速下滑趋势可能还未结束。加上5月国内步入传统淡季，需求下滑压力仍在上升。供应方面，紫金矿业旗下俄罗斯龙兴矿确认取消停产计划。而国内矿山步入季节性复产高峰，矿端维持宽松预期，TC继续小幅上行。冶炼方面，国内炼厂新投产项目按计划投放中，6月或出量。因此，整体上我们认为有色金属中锌基本面偏弱，短期仍维持谨慎看空观点。结构方面，月差短期或继续回归，关注库存走势。
铅：★☆☆（成本支撑减弱铅价重心下移）
昨日国内现货市场，地域性成交好转，原生铅维持贴水交易，再生铅出货积极性较差，原生再生价差维持，而本周回收端开始抛货，废电瓶价格大幅下调。供应方面，近期原生铅炼厂生产整体稳定，开工持稳高位，而进口铅矿TC再度下行10美元至-30美元/干吨；再生方面，再生铅炼厂亏损持续，炼厂废电瓶库存仍在安全线以下，开工率连续两周维持历史同期低位。需求端，铅蓄电池节后开工明显提升，但不及节前，需求淡季订单下滑压力较大。截止本周四国内社库5.03万吨，去库0.88万吨，上周交割累库后再度回落。另外，本周LME铅库存再度连续大幅交仓5万吨，创近10年高位。整体上，下游淡季加上废电瓶价格支撑减弱，预计铅价重心或有下移。
氧化铝：★☆☆（检修产能陆续复产，价格涨势或趋缓）
多空资金继续博弈，氧化铝期货夜盘低开后震荡下行，后期跌幅修复，主力合约收低于3199元/吨。早间现货市场少量批次成交为主，流通货源进一步收紧，供应商有控制出货节奏的表现，个别电解铝厂采购现货，贸易商采购现货交长单。现货价格进一步抬升，局部成交价格3200元/吨以上。随着盈利状况改善，部分检修结束的氧化铝厂逐步复产，运行产能有一定提升，产量也小幅回升，不过产量与电解铝产量静态匹配仍有短缺，库存继续去化。因此短缺氧化铝现货强势暂难改。盘面大幅升水现货，不过在几内亚实际继续发酵的情况下暂难有明显回落。操作上建议正套操作。
锡：★☆☆（消费趋弱，锡价延续震荡走势）
美元指数反弹，隔夜外盘金属都下跌。LME三月期锡价跌1.05%至32430美元/吨。国内夜盘短暂上扬后震荡下行，沪锡主力合约收低于264320元/吨。早间现货市场表现弱稳为主，下游焊料企业刚需少采，个别企业逢低适量多采。贸易商正常出货，市场总体成交未有显著提升。现货升水微幅波动。当前消费尚能维持，部分终端商品出口获得窗口期，但这难扭转总体消费动力不足的情况，美国关税正常对半导体市场的压制仍存，国内光伏产业新订单趋降。供给端总体变化不大，刚果（金）、缅甸复产使得后期锡矿供应有提升预期，但短期暂难有体现，国内锡矿供应仍偏紧，冶炼厂开工维持低位。短期锡价驱动不足，或以震荡走势为主。
工业硅：★☆☆（现货继续松动，供给仍有回升预期，建议逢高布空）
周四工业硅主力合约收7880元，幅度-0.19%，跌15元，单日减仓9111手；工业硅现货价格跌幅收窄，牌号533规格价格降幅相对明显，市场情绪整体偏悲观。多晶硅价格弱势承压，环比暂稳，部分企业降负减产，下游采购相对谨慎，买卖双方仍有博弈。有机硅价格持稳，行业有降负挺价计划，短期下游产业抢出口对需求有一定支撑，但目前行业供需仍显宽松。铝合金价格运行平稳，销售表现一般，原生铝合金开工有所下降，再生铝合金开工持稳。行业库存环比去化，仓单量有一定量下降，工厂库存继续向市场转移。行业供给有增长预期，则行业累库风险增加，硅价继续承压。短期看，盘面仍将保持偏弱震荡，建议空单持有，正套策略仍可关注。
多晶硅：★☆☆（基本面仍偏宽松，现货价格弱势承压；建议近月区间操作，远月空单持有）
周四多晶硅主力07合约收36080元，幅度1.14%，单日增仓3806手；多晶硅现货价格环比暂稳，市场氛围悲观，企业让利意愿弱，下游谨慎采购，上下游仍存博弈。近期供给端在价格压力下有所收紧，部分硅料企业进行了降负操作。硅片价格环比暂稳，受前期硅料价格下跌影响，利润稍有改善，但下游需求下滑，电池片减产，预计行业库存去化依旧乏力。整体看，行业基本面维持宽松，现货价格继续承压。市场交易逻辑围绕交割和基本面切换，盘面或仍将区间震荡。建议参考交割品基准价格区间操作，仍需关注仓单实际注册情况。
碳酸锂：★☆☆（预计反弹高度有限）
5月22日，主力LC2507上涨1.67%，报收于62140元/吨，成交量42.72万手，持仓量31.27万手，减仓16543手。短期锂盐厂及南非港口出现一定供给扰动，从量级而言对实质基本面影响有限，主要为情绪面影响，后续可关注供给扰动能否传递至上游资源端，资源端未出现减停产扰动则供给压力无法有效缓解。基本面整体仍呈现偏弱格局，矿端价格中枢延续下行，成本支撑减弱，盐端最新周度产量环比-3.23%，4月进口量同环比增量均较大，供应压力仍较大，需求侧中美关税缓和短期或有所修复储能需求预期，锂矿及锂盐库存压力均较大，短期基本面未出现明显利好，预计反弹高度有限，整体思路仍以反弹沽空为主。
（文章来源：新湖期货）
