铝：★☆☆（短期缺乏有力驱动，铝价震荡调整为主）
美元指数继续下跌，隔夜外盘铝价大幅反弹，LME三月期铝价涨1.85%至2481美元/吨。国内夜盘高开高走，沪铝主力合约收高于20185元/吨。早间现货市场表现有起伏。华东市场前期持货商积极出货换现，下游按需采购为主。后期贸易商接货交长单的行为增多，持货商挺价。主流成交价格在20210元/吨上下，较期货升水70左右。华南市场总体有所回暖，市场流通货源偏紧因到货少，下游刚需采购为主，大型贸易商入市采购提升市场活跃度。广东主流成交价格在20110元/吨上下。消费总体有向淡季过渡的态势，国内部分终端企业型订单减少，开工趋降。不过终端商品出口重获窗口期赋予短期消费定韧性。供给端暂不会有较大变化，运行产能总体平稳，进口小幅波动。宏观面影响暂退。短期铝价或进入震荡调整阶段。建议暂且观望。关注后期消费实际变化。
铜：★☆☆（宏观缺乏驱动，铜价震荡运行）
隔夜铜价偏强运行，主力2506合约收于78140元/吨，涨幅0.77%。5月国内消费有所走弱，下游接货意愿回落，对铜价有所压制，铜价高位震荡。虽然上周国内库存小幅累库，但整体库存处于低位，LME库存延续去化，BACK结构走扩；国内及LME市场现货均偏紧。另外铜精矿加工费持续下滑，已降40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。铜消费在电网及新能源领域提振下韧性较强，铜基本面偏强。但目前市场对美国滞涨担忧仍存，而且因中美关税缓和，市场对美联储降息预期推迟至9月，宏观面缺乏利多驱动，预计短期铜价将延续高位震荡。但中期对铜价依然偏乐观，可考虑逢低建仓。
镍/不锈钢：★☆☆（镍矿偏紧，镍价下方存支撑）
隔夜镍价震荡运行，主力2506合约收于123540元/吨，涨幅0.55%。目前印尼镍矿供应仍处于偏紧状态，对镍价支撑较强。但中期纯镍供应过剩压力难减，而且一般二季度菲律宾雨季将结束，镍矿发货量将回升，后续镍矿偏紧支撑因素将减弱。镍价仍以反弹沽空思路对待。中美贸易谈判进展顺利，市场对不锈钢出口下降担忧情绪缓解，叠加镍价走高，不锈钢价格亦底部回升。但由于不锈钢消费偏弱，且库存处于高位，预计不锈钢价格或呈区间震荡运行。
锌：★☆☆（多空博弈继续关注库存走势）
昨日国内现货市场，地区间成交有所差异，广东地区较好，上海地区持稳，报对06升水280元/吨，升水持稳。据SMM统计，截止本周一国内社库较上周四去库0.25万吨至8.38万吨，超预期去库。需求方面，上周锌下游三大板块周度开工率均有回升，整体复工情况略好于预期，而锌价反弹，下游采买减弱，原料库存水平延续回落，但终端需求同样有走弱趋势，成品库存小幅回升。虽然中美关税水平回落至4月2日前，但出口增速下滑趋势可能还未结束。加上5月国内步入传统淡季，需求下滑压力仍在上升。供应方面，紫金矿业旗下俄罗斯龙兴矿确认取消停产计划。国内矿山步入季节性复产高峰，矿端维持宽松预期，进口矿TC继续小幅上行。冶炼方面，国内5月炼厂集中检修预计产量环比小幅回落。因此，整体上我们认为有色金属中锌基本面偏弱，短期仍维持谨慎看空观点。结构方面，月差短期或继续回归，关注库存走势。
铅：★☆☆（废电瓶下调出货铅价支撑或转弱）
昨日国内现货市场，下游采购稍有好转，原生铅维持小幅贴水交易，原生再生价差维持，而废电瓶端开始抛货，价格大幅下调。供应方面，近期原生铅炼厂生产整体稳定，开工持稳高位，而进口铅矿TC再度下行10美元至-30美元/干吨；再生方面，再生铅炼厂亏损持续，炼厂废电瓶库存仍在安全线以下，开工率连续两周维持历史同期低位。原料端供应缺乏弹性为铅价提供长期成本支撑。需求端，铅蓄电池节后开工明显提升，但不及节前，需求淡季订单下滑压力较大。截止本周一国内社库5.91万吨，累库0.31万吨，符合交割后累库预期。整体上，下游淡季加上废电瓶价格支撑减弱，预计铅价重心或有下移，预计区间内偏弱表现。
氧化铝：★★☆（供应紧张，短期期现维持强势）
多空博弈，氧化铝期货夜盘开盘后跳水，不过快速反弹，期货主力合约收低于3111元/吨。现货市场仍有分批次成交，现货流通进一步收紧，叠加几内亚事件带来预期转变，供应商大幅上调报价，下游电解铝厂一改观望态度，主动采购行为增多。现货价格加速上涨，均价攀升至近3100元/吨水平，个别成交价格达到3200元/吨。价格重心上移，工厂盈利情况改善，但当前几内亚铝土矿供应存在较大不确定性也对检修产能复产带来影响。而近期消费总体平稳，后期新疆有电解铝投产计划，或使得消费有一定增加。在运行产能暂难有名声提升的情况下，产量维持在相对低位，供应紧缺的情况或将延续，支撑氧化铝现货价格继续上涨。虽然目前盘面已经升水，但在几内亚干扰解除前，氧化铝期货价格易涨难跌。短线建议适量多头持有。谨防回调风险。
锡：★☆☆（基本面矛盾不大，锡价区间震荡）
周二外盘锡价震荡调整，LME三月期锡价收平于32960美元/吨。国内夜盘则震荡走强，沪锡主力合约收高于267850元/吨。早间现货市场未有明显起色，下游接货积极性不高，终端厂商也仅少量采购。贸易商正常出货，冶炼厂挺价出货。现货升水明显回落。消费总体缺乏动力，但基础性消费仍能维系，部分终端商品出口得以恢复。后期随着国内终端市场进入淡季，消费总体趋弱。供给端暂无显著变化，国内锡矿供应仍偏紧，后期锡矿进口有增加预期因海外复产。宏观面影响减弱，基本面缺乏有力驱动，短期锡价或震荡调整为主。短线建议区间操作。
（文章来源：新湖期货）
