贵金属：10月纽联储制造业指数较前值明显下滑，美债利率下行，贵金属上行。结合最新的10月密歇根大学消费者信心指数不及预期以及最新初请失业金人数超预期的情况看，经济、劳动力市场降温仍是趋势，但短线看，中东地缘政治风险或下降，贵金属上行驱动有限，或维持震荡态势，关注本周公布的新屋开工数据。维持长线看多方向不变，谨慎操作，注意止盈止损。
铜：10月15日，沪铜2411报收76520元/吨，-1.29%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于50元/吨，环比+80元/吨；LME0-3升贴水为-133美元/吨，环比+8美元/吨；精废价差收于1432元/吨，环比-333元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+5699吨至66640吨。LME铜库存较前一交易日环比-4725吨至288125吨。
昨日沪铜价格小幅下跌，现货升贴水较上日涨80元/吨，整体下游需求仍维持刚需采购，市场成交平淡。日内受到朝鲜与韩国地缘冲突影响致使资金情绪有所回落，国内股市与商品表现均偏弱，铜价亦有下行。
近期驱动逻辑：供应方面，矿端现货市场保持稳定，TC价格维持低位，精废价差低位显示废铜供应偏紧，整体供应扰动仍存。下游终端企业节后复产以及补库需求弱于预期，主要受到铜价高位压制，预计铜价震荡。
锌：长江综合0#锌价报25200-25200元/吨，均价25200元，-100元；广东南储0#锌报24850-25150元/吨，均价25000元，-120元，1#锌报24780-25080元/吨，均价24830元，-120元。锌价持稳，下游维持谨慎。
碳酸锂：核心逻辑：供给方面，.厂家产量未有明显下滑趋势，盐湖未正式进入减产，整体供给维稳。需求方面，正极材料开工小幅回落，新能源汽车销售国庆前后表现较好，新车发布以及消费政策有力缓解市场观望情绪，总体来看，减产利好实质性推动基本面力度不佳，负反馈中间阶段上下空间皆有限，近期仍处于宏观政策窗口期，盘面波动较强。
铝：期货端，10月15日，沪铝2411低开低走，报收于20605（-275）元/吨，较前一交易日跌1.32%，沪铝加权成交量30.4万手（-35073手），持仓量45万手（+1576）。现货端，10月15日，佛山均价20630（+70）元/吨，采购意愿弱，成交一般；华东均价20810（+70）元/吨，刚需采购，成交一般；中原均价20780（+60）元/吨，成交一般。铝棒加工费盘整，成交不佳。库存：Wind数据，10月14日铝锭社库65.5万吨，较10月10日下降2万吨。10月14日铝棒社库13.27万吨，较10月10日上升0.11万吨。观点逻辑：云南枯水期或不限产，另有贵州四川新疆地区铝厂复产，四季度电解铝运行产能有一定上升空间。铝下游开工率保持平稳，目前身处传统旺季，加上政策利好，需求或进一步提升。当周铝锭库存下降。财政政策积极，或再度提振市场情绪，有利于长期价格，而近期涨幅较大，建议等待回调后低多机会。
氧化铝：期货端，10月15日，氧化铝2411低开低走，报收于4688（-130）元/吨，较前一交易日跌2.7%，氧化铝加权成交量128.3万手（+29.1万手），持仓量29.6万手（+40381）。现货端，10月15日，氧化铝现货价格大涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4405元/吨、4435元/吨、4500元/吨、4365元/吨、4370元/吨、4850元/吨，价格分别上涨95元/吨、95元/吨、95元/吨、100元/吨、100元/吨、95元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极，价格持续大涨。观点逻辑：国产矿增量有限，几内亚和国内消息扰动较多，海外氧化铝价格接连大涨，短期或仍将刺激中国市场神经，进口倒挂，推升出口意愿。四季度电解铝产能或将继续提升，铝厂对氧化铝提前冬储意愿较高，进一步加剧现货紧张程度。库存低位，宏观情绪向好，氧化铝近月强劲，近强远弱持续，暂不宜摸顶。建议观望或正套。
沪镍：现货方面，SMM电解镍均价134900元/吨，金川镍135800元/吨，镍豆133950元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 24.4美元/湿吨，菲律宾0.9% 38.5美元/湿吨，矿价有下跌趋势。宏观方面，美国仍有降息预期，大选之争仍有一定不确定性，国内降准后开启一系列政策刺激消费，整体宏观情绪偏强。
基本面方面，节前降息落地情绪利好逐渐消退，盘面价格逐步回归基本面，节前下游补库提振需求，但市场仍显过剩，俄罗斯表示或限制镍出口，但是目前未落地，10月底开始的Prabowo Subianto领导的下一届政府将继续推进印尼矿产资源下游发展议程。海外镍仍有较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢厂仍处亏损状态，宏观回暖带来的需求实质性回暖未证实，目前仍处于负反馈阶段。新能源方面，三元材料开工持续提升，前驱体订单提升有限，整体需求提振有限。库存方面，LME库存提升，上期所库存环比降低。总而来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力仍较大，宏观政策提振下可能有小幅增长，但难大幅脱离基本面，近期震荡偏强。
（文章来源：中财期货）
