中国股市的两难选择:苟且vs诗和远方

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[顶楼]:2017-06-19 15:19:13 依蒐船0584

内容:

俗话说,“长痛不如短痛”。这句话听起来容易,做起来难。原因是,短痛是真真切切的,长痛是未来的、不确定的,而人总是抱有侥幸心理的。因此,在现实中,更大的概率是人们会选择长痛,虽然这是非理性的。

最近资本市场围绕IPO泛起的激烈争论,背后还是这个简单的问题:长痛还是短痛。

中国股市的两难选择:苟且vs诗和远方搞注册制,IPO供给增加,挤出泡沫,股价下跌,股民短痛;不搞注册制,证监会继续维持生杀大权,寻租上市者络绎不绝,股民高位接盘,还是韭菜命,股民长痛。

韩志国提出先强化退市、集体诉讼等问题,然后再发行股票,这一观点貌似合理,但实则不然:1)这些改革即使全部完成了,也不能逃避股市供求关系正常化“挤出泡沫”的阵痛,所以暂停IPO只是暂时的逃避现实,过往的9次暂停已足以证明。2)证监会如果选择苟且,只会强化投资者对证监会“救市”的预期,而频繁救市的结果缺失扰乱市场预期,加剧市场脆弱生态,更会让MSCI渐行渐远。3)加强监管当然是对的,而且证监会已经在这么做了。但是我们不能理想化。中国股市制度的完善绝非制订一个政策、规则那么简单,而是依赖于整个社会的法治生态,这是一个渐进漫长的过程。假如我们坐等制度的完善,股市融资功能丧失,遭受打击的只能是中国经济的创新萌芽。韩志国希望加强监管是“叶公好龙”,他一方面呼吁加强监管,一方面又把加强监管形容为“对个股和板块的打压”,岂非自相矛盾?加强监管与新股发行市场化,都会带来短期股市下行的压力,会有阵痛,对此,必须有合理预期;4)暂停IPO,必定导致优质公司(蚂蚁金服、摩拜、滴滴)去海外上市。过去十几年中国投资者错失阿里、腾讯、百度的万亿成长红利,教训还不沉痛吗?就此而言,暂停IPO是股市的进一步沉沦而非希望之路。

更关键的是,市场不一定都是对的。还记得凯恩斯所说的动物精神吗?人会在过度恐惧与过度贪婪之间徘徊。目前,市场对于IPO注册制的过度担心是不必要的。

曾记否?2005年股权分置改革之前,市场何尝不是惊恐?当时的逻辑和今天如出一辄:非流通股转流通,供给大量增加,股价势必暴跌。但实际的结果相反,股权分置改革却引爆了新一轮大牛市。

2005年股权分置改革最大的经验是:制度改革才是真正的利好。一旦制度性扭曲消除了,投资者更具长期信心,股市自然向好,一旦股市向好,很多原本计划减持的大小非也不急于减持了。

与股权分置改革相比,注册制改革是更具根本性意义的制度变革,对于中国股市形成长期投资、价值投资的生态,对于提升上市公司质量、减少寻租和造假,对于吸引BAT这样的新经济公司上市,都是一次革命性的突破,也会让加入MSCI的屏障自然消融。所以,与注册制改革的长期利好相比,暂停IPO这样的“伪利好”实在不值一提。

长痛不如短痛,健康的制度才能成就健康的牛市。不经历注册制阵痛,供求关系无法正常化,高价发行、高价套现的股市老毛病无解。克服注册制恐惧症,下决心“闯关”,把制度搞好了,预期稳定了,股市反倒有可能走出真正的牛市……如果认识不到这个道理,股市过去27年的惨痛学费白交了!

不再重复过去的苟且,下决心克服注册制恐惧症,拥抱诗和远方,中国股市才能走出低水平循环。在注册制下,证监会只关注监管,不关心股指、不干预IPO节奏、不参与IPO选美。惟有如此,股市才能恢复作为一个市场的正常面目,股市才能告别赌场。



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[2楼] 2017-06-19 15:22:05 日日月月年年
回复:国家队狂拉贵州茅台 盘中再创新高
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[3楼] 2017-06-19 15:22:34 张大生观盘
回复:我觉得很可悲
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[4楼] 2017-06-19 15:24:17 天之凤
回复:人工智能是人类发展的大热方向 大国战略人工智能和智能机器人双料龙头--科大智能300222[献花] 会一飞冲天!融资买股要小心
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[5楼] 2017-06-19 15:34:59 随发随风
回复:全国人民都醉了!科技兴国呢!!!!
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[6楼] 2017-06-19 15:46:56 W654321W
回复:以后十家有九家仙股。
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[7楼] 2017-06-19 15:51:15 股海航家8888
回复:大盘简评:
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一股暴涨未必能够笑到最后,只有长期稳定盈利才是股市王者!
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[8楼] 2017-06-19 16:12:30 千股齐放
回复:少追涨,勿杀跌,夜难眠!不应有恨,获利总在无意间!
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[9楼] 2017-06-19 17:11:06 yyj075091
回复:你肯定是IPO利益中人!!!!!!!!!!!!!!
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[10楼] 2017-06-19 17:54:26 千股齐放
回复:少追涨,勿杀跌,夜难眠!不应有恨,获利总在无意间!
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[11楼] 2017-06-19 18:17:57 股市无底裤
回复:全国人民都醉了
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eastmoney.cn    2017-06-26 04:54