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利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地
06-19 16:04   来源 : 21世纪经济报道
摘要
6月19日,中国外汇交易中心网站挂出《财政部关于开展国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知称,为支持国债做市,提高国债二级市场流动性,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,财政部决定开展国债做市支持操作。
利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地

6月19日,中国外汇交易中心网站挂出《财政部关于开展国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知称,为支持国债做市,提高国债二级市场流动性,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,财政部决定开展国债做市支持操作。

此次操作的标的为1年期国债,操作方向为随买,规模则为12亿元。

利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地

据联讯证券固收团队解释,国债做市支持操作分为随买随卖两种,当市场上某支券流动性差、供过于求时,财政部采取招标形式买回,给市场提供流动性,即为随买,反之则为随卖。通过这种方式,财政部可提高做市商的意愿,进一步提高了国债的流动性,建立完善了国债收益率曲线。

“虽规模不大,但以后当存在需求时可大规模使用,具有重要意义。”联讯证券固收团队分析称,对市场而言,财政部介入担当1Y期买盘,流动性未来更具保证,在一定程度上提振了投资者的信心,对修复现在倒挂的收益率曲线起到一定作用。

一直以来,与发达国家相比,国债在二级市场的流动性处于欠佳的状态。

利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地

在所有国债品种中,流动性最好的10年期国债,与其他期限更短、流动性较差的品种则时常出现利率倒挂的现象。最近一周左右,1年期更是与10年期国债处于倒挂状态。

利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地

随着财政部国债做市支持操作的开启,利率倒挂的问题将有望得到一定程度的修复。

实际上,早在2011年,债券市场就建立了新发国债做市制度。联讯证券固收团队称,但在场外交易制度下,部分券种由于各类原因缺乏足够的流动性,买卖券存在较大困难,做市商积极性低。

中金公司指出,尽管初期频率较低、规模不大;但财政部通过提供做市支持,成为做市商的“做市商”,充当中间商购买市场没有购买意向的券、或卖出(即向市场提供)市场需求较强的关键期限国债,进而可以降低做市商债券库存的压力,以及风险敞口管理的压力。同时,有助于提高国债的流动性,尤其是老券的活跃度。

2016年下半年,财政部和央行陆续发布建立国债做市支持机制的公告、《国债做市支持操作规则》等。根据相关规定,开展随买操作时,计划每次规模不超过20亿元;开展随卖操作时,每次规模不超过30亿元。

(原标题:利率倒挂修复战开启:首次国债做市支持操作将落地,规模12亿)

编辑:东方财富网
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