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商品多数下跌黑色系走弱 铁矿石下跌1.89%
01-12 11:30   来源 : 东方财富网
摘要
【商品多数下跌黑色系走弱 铁矿石下跌1.89%】东方财富网12日讯,周五早盘商品多数下跌,黑色系走弱,截止中午收盘,橡胶上涨1.17%,郑棉上涨1.02%,而跌幅方面,铁矿石、沪镍、热卷、螺纹钢、焦煤、棕榈油、菜粕、菜油、苹果跌逾1%,沪铅下跌1%。

东方财富网12日讯,周五早盘商品多数下跌,黑色系走弱,截止中午收盘,橡胶上涨1.17%,郑棉上涨1.02%,而跌幅方面,铁矿石、沪镍、热卷、螺纹钢、焦煤、棕榈油、菜粕、菜油、苹果跌逾1%,沪铅下跌1%。

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近两个月以来,国际市场棉花价格持续上行,但国内由于现货市场阶段性供过于求的压力,棉价弱势调整。笔者认为,未来一段时间内,基本面难有支撑,棉价将继续弱势运行。

压力难缓解

据中国棉花信息网报道,截至2018年1月9日,新疆地区皮棉加工总量为478.05万吨,同比增加23%。其中兵团加工量为148.62万吨,地方加工量为329.43万吨。日增量为1.10万吨,日同比上升61.7%。截至1月9日,新疆皮棉加工进度为95.8%,同比下降0.7%。按照目前的加工进度,市场对2017/2018年度国内棉花产量的预期已经上升至570万吨左右。

按照这个预期,假设本年度全国需求进一步上调至870万吨,那么可以计算出,到2月底3月初的社会库存会达到436万吨,同比2017年2月底增加130万吨以上。以每月70万吨的消费量计算,2月底的库存可以满足半年的消费,比去年增加1.5个月以上。

目前,现货市场价格持续阴跌,销售普遍不畅,纺织企业边用边买,且剩余的储备棉还有不少。整体来看,现货市场供过于求的局面还是较为严峻,近期棉价难以出现扭转的局面。

内外盘走势分化

国际市场利好主要体现在三个方面:一是USDA下调全球产量,根据美国农业部去年12月发布的数据,2017/2018年度,全球棉花总产量较上月调减32.7万吨至2611.8万吨,其中,印巴、澳大利亚产量分别调减。二是美棉出口非常好,反映出市场消费旺盛,截至2017年12月28日,美国累计净签约出口2017/2018年度棉花255.2万吨,装运率30.3%。目前美棉出口签约率已经达到78%,而去年同期为61%,增长明显。三是市场意识到过去几年对棉花需求的预期过低,不断上调全球棉花需求。去年11月USDA一次性上调了过去4年和本年度的消费需求,累计达到63.3万吨,随后12月的报告同样上调了历年的消费需求,累计达到30万吨。笔者认为,USDA1月报告还可能继续上调需求,从而进一步改善目前的供需现状。

综上所述,目前内外棉现货价差已经回落到1000元/吨以下,正常情况应该在2000元/吨附近;国内现货和期货基差只有400元/吨,但正常情况应该在1000元/吨左右。在基差缩小的情况下,期货市场仓单快速增加,目前已经达到4366张,计17.5万吨,有效预报941张,计3.8万吨,两项合计仓单5307张,合棉花21.2万吨,而且每天还在以近百张的速度增长。这一部分的现货市场压力对期货市场形成压制。

另外,国储棉已经降至500万吨的规模,在本年度抛储后,预计只剩余300万吨以内,不会对市场形成压力。同时,国内近300万吨的供需缺口将一致存在,国内市场长期而言基本面偏紧。所以,在期货价格跌到一定位置,空单会离场,买盘会涌现。

综合来看,由于目前的配额管理比较严格,国际市场对国内市场的影响力被削弱,国内市场更多地是受目前供过于求的基本面主导。虽然长期而言,国内市场看好,但在2月底前,市场供过于求的现状难以缓解,棉价维持弱势振荡的概率依然较大。

(作者单位:长江期货)

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当前钢厂铁矿石库存仍处于相对低位,复产补库预期是推动铁矿石行情上升的主要动力。展望一季度,一方面,随着限产截止日期逐步临近,铁矿石补库动力仍将持续;另一方面,一季度作为国外主要矿山的发货淡季,钢厂高利润或再引致高品矿结构性问题。铁矿石价格仍存上行动力。

总量过剩与结构性问题并存是主导当前铁矿石行情的主要矛盾。去年12月中下旬后,与螺纹钢季节性需求萎缩相反,铁矿石表现相对强势,这与钢厂补库预期有关。当前情形来看,钢厂铁矿石库存仍处于相对低位,钢厂复产预期将持续推动春节前后铁矿石补库。我们预期,一季度或再度引致铁矿石结构性问题,1805合约阶段性仍存上行动力,或走高至600点以上。

钢厂铁矿石库存仍处低位

在钢厂利润维持高位、铁矿石自身总量过剩背景下,钢厂的补库行为将对铁矿石价格形成明显支撑和提振。回顾近期补库行情,去年6月启动的钢厂补库行情曾一度将铁矿石价格从400元/吨附近推升至580元/吨,后续在限产的打压下,回落至420元/吨左右。10月中旬以后,铁矿石价格回调相对充分后,市场对春节前后复产补库预期再起,铁矿石1805合约价格再次回升至555元/吨左右,普氏62%指数重回70美金/吨上方。

目前大中型钢厂库存可用天数22天,环比增加一天,绝对位置仍处于相对较低,后续钢厂存补库空间。从当前了解的情况来看,目前华北地区的钢厂较多针对3月复产及春节期间消耗拟定补库计划,预估启动主动补库时间大概会发生在1月中旬左右。华东等地钢厂由于担心后续运输问题,已经提前启动一部分冬储计划,当前长江流域钢厂已经开始出现增库现象。整体来看,在吨钢高利润背景下,采暖季限产一旦结束,华北等地钢厂复产积极性高涨,将会提前反映在钢厂对铁矿的补库上,对铁矿石价格形成明显支撑和提振。

矿山发货即将进入淡季

港口库存不断走高的背景下,真正影响铁矿石走势的其实是高品矿库存。季节性来看,每年三四季度一般对应国外矿山发货旺季,期间国外铁矿石会大量到港,造成港口库存回升,尤其是高品矿的集中到港会缓解结构性问题。与之相反的是,一季度往往是铁矿石的发货淡季,国外矿山在一季度的发货量会有较为明显的下滑。澳洲2、3月的飓风天气,可能会进一步影响铁矿石的发货节奏。

供给端,一季度发货淡季存在高品发货减少的可能性。对于需求端,在吨钢利润高位运行、焦炭价格较高的背景下,钢厂将优先采购高品矿来提高产量及降低焦比,从需求端加剧高品矿的结构性短缺问题。从目前点钢网统计的北方六港高品矿占比来看,近期该比例也在不断下滑之中,且高低品价差也一直维持在30美金/吨上方,高品问题成隐忧。若后续供给端高品发货一旦不及预期,结构性问题将明显加剧。

此外,自去年12月末开始,铁矿石1805前十净持仓开始由空头转向多头,表明前期多空激烈争夺下浓厚空头氛围阶段性消退,市场对铁矿1805后市的看法转向乐观。技术上来看,1805合约自420元/吨低位回升以来,重心逐步抬升,上行形态保持良好。

综上所述,在高利润驱动下,钢厂复产预期推动铁矿石补库动作。当前铁矿石持仓多头占据相对主动位置,技术向上形态保持良好。后市铁矿石价格有望阶段性走高至600元/吨以上。

(作者单位:信达期货)

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