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170亿美元乌龙交易!美股或经历了“假牛市”
02-17 14:10   来源 : 环球老虎财经

“自特朗普当选美国总统以来,美股真是节节攀升,而最近就在市场对特朗普政策的期待没那么高的时候,美股还是在不断刷新纪录,对于这场莫名其妙的涨势,有分析师似乎从一个”催化剂“中发现了端倪,那就是市场出现了一笔170亿美元的乌龙交易。”

也就说,美股投资者可能经历了一场“假市”。

其实在过去几天里,对于美股走势、市场波动性和大型基金准备减仓出现的分歧,大家也是吵得喋喋不休。而从昨夜股价走势来看,金融博客网站Zerohedge似乎发现了这几天美股频刷新高的蛛丝马迹,根据华尔街Catalyst基金的对冲期货策略基金(Catalyst Funds Hedged Futures Strategy Fund)的报告,市场中出现了一笔超过百亿,而且“不太科学”的空头回补,而这与美股当时出现的直线飙升几乎完全相符。

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加拿大皇家银行的Charlie McElligott对这一反常走势还进入了深入挖掘,他指出,标普500指数出现了“melt-up”即“抢货恐慌”是因为市场谣传一家专门做空标普的大型开放式基金在上周出现了“melt-down”即“抛售恐慌”。虽没有具体细节,但有分析师猜测这家基金公司正好拥有170亿美元的标普看跌期权,而且正好在2月到期。

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这一交易一开始还是进行的很顺利,直到标普涨到了2300点之上。此时,投资者看到该交易的“凸性”(到期收益率)似乎被打压下去,但该Gamma空头(看跌期权)还是要“照付不议”,因为此时已经无回天之力了。

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McElligott指出,昨天这笔标普500第三周期权的一些细节是非常值得注意的,其中出现达2280手的买入交易,创造了55亿美元的资金流入。

170亿美元乌龙交易!美股或经历了“假牛市”

标普500看跌期权(Put)交易量VS看涨期权(Call)交易量

从下图标普500指数电子迷你型(e-minis)期货合约可以看出,在标普500突破2300点的水平之时,Gamma看跌期权的买势戛然而止。

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加拿大皇家银行的跨资产策略负责人指出,“美国名义利率仍然无法有效穿透2.5/2.52的水平,而且实际利率和美元汇率实际上有所下降,即使耶伦这次的证词显鹰派,而且通胀逼近目标”。

该负责人还给出了两个原因:

1) 正如Mark Orsley和我本周所强调的,中国经济数据的回暖,加上人民币空头正受到挤压,这多多少少减轻了中国央行抛售美债的压力。

2) 即使一些杠杆基金出于无奈会进行回补,但是投资者的持仓时间普遍很短。无论如何,风险资产投资者情绪出现急剧逆转似乎真的可以挤爆空头,而这点跟中国没什么关系。

而按照加拿大皇家银行的说法,这一催化剂会让事态变得更加“奇怪”吗?

而根据特朗普近期的一些公开言行来看,他本人似乎对税改如何进行也是稀里糊涂,市场对大减税的期望也在渐渐落空。华尔街已经对“企业税下调”谈了几个月,而这也是大选以来美股上涨的主要动力。但鱼与熊掌不可兼得,真正实行减税并没有那么容易,估计投资者未来要面临的是更大的失望。

McElligott还给出了他最大的担忧:

如今市场的走势似乎开始逐渐脱离美国数据和美联储政策。“政策”现在还似乎稳坐“驱动因素的位置”,但我所看到是市场逐渐丧失的信心。

我担心市场上的“抢货恐慌”只是投资者的率性而为——几乎完全是被迫性的强制回补,而不是基于信念的购买——这可能会发送一个“假信号”,并引诱更多韭菜羊群式买入,带动股市创下新高。

而这最终会导致的结果就是,股市的直线暴跌。确实,如果现在的基金公司是被迫性买入,那美股未来的跌势定将漫漫无期。

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编辑:东方财富网
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